开源证券-奥普特-688686-中小盘信息更新：2023Q1业绩稳健增长，SAM大模型带来新机遇-230426

　　奥普特(688686)
　　2023 Q1 公司业绩稳健增长，看好机器视觉龙头长期成长
　　2023 年 4 月 24 日，公司发布 2023 年一季度报告。 2023 Q1，公司实现营收 2.51亿元，同比+14.73%；实现归母净利润 0.66 亿元，同比+3.81%；毛利率为 66.3%，与 2022 Q1 基本持平；净利率为 26.2%，同比-2.76pct，略有下滑。 考虑到 2023 Q1公司业绩略低预期， 我们下调 2023-2025 年公司业绩预测，预计 2023-2025 年公司归母净利润为 4.39（-0.32） /5.76(-0.30)/7.61(-0.43)亿元，对应 EPS 分别为 3.60（-0.26） /4.72(-0.24)/6.24(-0.35)元/股，当前股价对应的 PE 分别为 40.2/30.6/23.2倍，持续看好公司的长期成长空间，维持“买入”评级。
　　看好 SAM 大模型在机器视觉中的应用，公司高研发费用率保障领先优势
　　2023 年 4 月 5 日， Meta 在其官网上发布了图像分割大模型 SAM 以及有史以来最大的分割数据集 SA-1B，我们看好 SAM 大模型在机器视觉中的应用。 2023 Q1,公司继续保持高研发投入， 研发费用率达 18.3%，同比提升 0.28 个 pct。 公司作为机器视觉龙头，较早进入深度学习（工业 AI）领域，高研发投入将进一步巩固公司的领先优势， 助力公司享受 CV 行业革新带来的行业红利。
　　坚持服务行业龙头策略， 3C 电子、新能源两大核心领域有望进一步增长
　　2022 年， 公司产品在 3C 电子和新能源两大核心领域均实现了良好的增长态势。（1） 3C 电子领域： 2022 年 3C 电子行业整体承压， 公司在此情况下仍实现了同比增长 24.4%的良好业绩。 我们认为， 公司产品仍将持续向核心客户的各产品线渗透，伴随终端需求回暖， 3C 电子业务有望稳健增长。（2）新能源领域： 2022年，公司在新能源领域收入突破 4 亿元，同比增长 55.2%。 公司与行业龙头加深合作，核心客户扩产带来大量新增视觉需求。同时客户逐渐增加的改造项目， 使得机器视觉需求进一步增长。 展望 2023 年： 3C 消费电子需求回暖叠加新能源大规模扩产，公司收入有望进一步增长；同时新布局的汽车和半导体领域有望贡献新的增长点。
　　风险提示： 大客户流失风险；产品毛利率下降风险；市场竞争加剧风险