申万宏源-石油化工行业周报：IEA上调全球石油需求预测，油价有所回升-220814

　　本期投资提示：
　　 IEA上调全球石油需求预测，油价有所回升。本周IEA上调2022年全球石油需求预测，油价有所回升。EIA小幅上调油价预测—2022年油价均价为105美元/桶（较上月预测上调1美元/桶），2023年为95美元/桶（较上月预测上调1美元/桶）。需求端：1）天然气价格飙升刺激石油需求，IEA预计2022年全球石油需求增长210万桶/天，至9970万桶/天，较上月预测上调38万桶/天。供给端：1）据EIA数据，7月全球原油供应量创下疫情后的最高水平—1.05亿桶/天；2）据EIA数据，7月俄罗斯原油出口量下降11.5万桶/天，从年初的800万桶/天降至740万桶/天；3） EIA维持对2022年美国原油产量预测，预计22年美国原油产量将达到平均1190万桶/天；4）美国墨西哥湾管道泄漏导致壳牌三个深水平台暂停生产，这些平台的原油产量合计41万桶/日。
　　美国原油库存增加，钻井数增加，炼厂开工率回升。美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.32亿桶，比前一周增长546万桶，原油库存比过去五年同期低约5%；美国汽油库存总量2.20亿桶，比前一周下降498万桶，汽油库存比过去五年同期低约6%；馏分油库存1.15亿桶，比前一周增加217万桶，库存量比过去五年同期低约24%。丙烷/丙烯库存增长205万桶。美国石油战略储备4.65亿桶，下降了530万桶。美国炼厂加工总量平均每天1658.1万桶，比前一周增加72.8万桶；炼油厂开工率94.3%，比前一周增加3.3个百分点。上周美国原油进口量平均每天617.1万桶，比前一周减少117万桶。8月5日美国原油产量为1220万桶/天，较上周环比增加10万桶/天，比一年前增加90万桶/天。8月12日美国采油钻机601台，较上周增加3台，年增加204台。
　　乙烯、PX延续跌势，PTA、丙烯由涨转跌。东北亚乙烯价格环比下跌，至8月10日，乙烯CFR东北亚收于860美元/吨，较上周环比下跌40美元/吨。周内乙烯产量68.92万吨，环比涨0.60%。东北亚丙烯价格环比上涨，至8月11日，丙烯CFR中国收于905美元/吨，较上周环比上涨15美元/吨。下游相关产品，环氧丙烷、辛醇价格呈现小幅上涨趋势，聚丙烯、正丁醇价格下跌。PX价格维持跌势，截至8月10日，亚洲PX市场收盘价在1069.33元/吨，周环比下降1.11%。周内中国PX平均开工率73.49%，亚洲平均开工率68.09%，国内开工率周环比持平。自2022年6月9日开始，增加九江石化89万吨PX装置，中国产能3263万吨。PTA价格由涨转跌，至8月12日周内，华东地区PTA现货周均价为5964元/吨，环比下跌1.58%。周内国内PTA产量为94.59万吨，较上周增加0.43万吨。下游聚酯周产量106.64万吨，较之前一周涨0.80%。截至8月11日江浙地区化纤织造综合开机率为48.01%，环比上周下降0.16%。
　　投资分析意见：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价高位、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价大幅上涨的弹性，同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度，建议关注中国海油、中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。