长江证券-国联股份-603613-风雨无阻，疫情背景之下逆势强势增长-220715

　　事件描述
　　公司披露2022 H1业绩预增公告，2022 H1预计实现归母净利润4.18-4.22亿元，同比增长93.37%-95.22%；实现扣非归母净利润3.73-3.75亿元，同比增长86.32%-87.32%。
　　公司2022 Q2预计实现归母净利润2.63-2.67亿元，同比增长90.27%-93.16%；实现扣非归母净利润2.28-2.30亿元，同比增长83.92%-85.53%。
　　事件评论
　　赛道红利期已来。公司自2002年成立之后，借产业互联网发展之东风，历经了B2B1.0到B2B2.0的发展历程，在完成了从黄页业务往B2B电商平台的转型后，现今剑指产业互联。大环境看，推动数字经济和实体经济融合发展是未来的行业大趋势，宏观政策上鼓励支持企业通过数字化进行转型和升级。在政策向好的大环境下，公司所在赛道正迎来发展的红利期。
　　疫情期间公司“保供保畅、稳产复产”活动落地，彰显公司品牌及行业影响力。疫情期间，部分产业链供应链面临较大困难。公司各多多平台自5月15日起携手相关行业企业及各资源方，全面发起新一轮产业链战“疫”行动，以为部分产业供应链的保供保畅、稳产复产贡献价值。以上行动获得了多个协会的支持，再次彰显了公司自身品牌。
　　多多电商模式反复得到印证，支撑基本面强势增长。2014年，公司成立涂多多电商公司，进行2.0互联网转型；于2015年上线运营涂多多电商平台，主要从事涂料化工行业的B2B电商交易，正式切入交易服务赛道，自此交易业务成为公司的核心业务。公司旗下多多电商属于产业电商，是产业数字化的核心组成部分。未来多多平台的增长逻辑即为“纵向深挖+横向复制”两条思路。近三年来多多平台驱动公司业绩强势增长，或已证明多多模式的可行性及增长的持续性。我们认为，多多平台目前渗透率仍处于较低水平，未来仍有较高的边际增长空间。同时，疫情期间的逆势增长或亦体现了公司模式的优越性及强大的业绩韧性。
　　未来增长：交易环节切入，构建产业互联。乘时代之势，公司坚持以“平台、科技、数据”为核心的产业互联网战略，从现有的B2B多多电商切入交易流程，未来致力于更完善的“产业互联”。具体业务上看，目前公司通过数字技术服务平台国联云切入赛道。
　　盈利预测：持续看好公司未来增长趋势，预计2022-2023年归母净利润为9.79/15.78亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、行业竞争加剧风险；
　　2、产业互联网行业发展不及预期风险。