信达期货-聚酯产业链早报-210127

　　中长期仍受原油主导，在原油上行的预期下，预计聚酯产品价格整体仍存在上行空间。现阶段，原油利多出尽后，陷入震荡，聚酯下游备货充足，并有春节放假的停工影响，供需偏弱加码。
　　PTA:目前PTA现货加工费被压制低位水平，即使供需供应加剧，往下压缩空间可能也不大，对于TA05合约，主要是成本驱动上行逻辑，PTA面临成本端往上推动(原油和PX)，但自身供需过剩加剧，我们暂时认为成本端的推动力会大于自身基本面的弱势情况，整体上单边关注多单机会，获取原油上涨的收益；从对冲的角度而言，PTA可作为空头配置，做空盘面加工费，目前鉴于加工费被压缩至低位区间内，暂时观望。
　　乙二醇：海外进口有所恢复，一季度海外整体检修量较大，预计进口供应压力不大，整体供需情况好于PTA（同样对于05合约，PTA新装置投产集中1-3月份，而乙二醇新装置集中在4月份以后）。原油的上涨对乙二醇同样存在上行驱动。关注多EG空TA机会。
　　短纤：目前短纤生产企业高开工，但一直在负库存（生产订单）的状态中，供需情况良好，对于期货05合约交易更偏向预期，我们倾向认为原油在存在上涨预期，会引领化工品价格的上涨，叠加短纤自身处在景气周期内，短纤是化工品的多配担当，关注多单机会。近期下游已经超过一个月，情况类似于10月下旬，关注下游订单情况，否则短纤面临回落压力。