中原期货-油脂油料周报：南美大豆收割开启 美豆高空坠落-210125

　　本期要点：
　　美豆方面： USDA 1 月供需报告利多落地， 南美大豆开始收割。 前期支撑美豆价格走强的核心因素逐渐弱化，南美大豆上市带来巨大供应压力。叠加国内即将进入消费淡季， 市场供大于求预期凸显。加上美豆基金净多交易拥挤，市场上周大幅回落。预计接下来，南美大豆上市，供应压力凸显将成为新的市场主题。
　　豆粕方面： 上周国内油厂压榨量 210 万吨， 对于疫情影响供应的担忧下降，下游成交量大幅回落。经过近期下游大量成交及利多的报告落地后，后续市场有望恢复平静，价格自高位回落。 现货期差高企的状况也将逐渐修正。
　　策略建议
　　1、 豆粕 05 合约在春节前后可能回落至 3200-3300 区间。 逢高布空操作。
　　2、豆粕 5-9 反套继续持有， 0 以上适当加仓