光大期货-2020全年经济增长超预期-210124

　　数据
　　2 020全年GDP实现2.3%的增长，其中四季度增长6.5%， GDP达到101.6万亿，超出市场预期。
　　（ 1） 12月，工业增加值同比增长7.3%，为近年来最高水平。其中，制造业保持较好增长。
　　（ 2） 1-12月，全国固定资产投资累计同比增长2.9%，前值2.6%，增速持续稳步提升。其中，基建投资增长较低。
　　（ 3）房地产投资环比回落，销售增速与上月基本持平。 12月，房地产投资同比增长9.4%，较上月放缓1.6个百分点，单月新开工面积增速7.4%，前值4.1%；竣工面积累计增速为-4.9%，降幅收窄2.4个百分点。
　　（ 4） 12月，社会消费品零售总额同比增长4.6%，增速比11月回落0.4个百分点，主要受散点疫情的拖累。
　　（ 5）上游：煤炭、原油价格下跌；中游：螺终端日均采购、建材日均成交量环比下跌；下游：房地产成交略有回落；物价：猪肉继续反弹。
　　（ 6）流动性：本周央行公开市场有160亿元逆回购到期，累计进行了6140亿元逆回购（全部为7天）操作，净投放5980亿元。下周央行公开市场将有6140亿元逆回购到期，周一有2405亿元TMLF到期（此前1月15日央行已经通过MLF续做）。
　　政策
　　（ 1） 1月20日拜登宣誓就职，成为第46任美国总统。拜登就职首日发布17项总统行政命令，包括抗击疫情、应对气候变化、刺激经济、撤销部分移民禁令等，重点关注国内“修复”。
　　（ 2）刘鹤主持召开国务院促进中小企业发展工作领导小组第七次会议：会议强调把握好政策的连续性、稳定性和可持续性，大力支持中小企业健康发展，金融机构要不断提升能力，做到敢贷、愿贷、能贷、会贷。
　　（ 3）原央行研究局首席经济学家马骏：以碳中和为目标完善绿色金融体系。
　　（ 4）上海市出台意见从严调控房地产市场。
　　观点
　　四季度GDP超预期主要依靠出口和投资，总体经济增长数据稳定向好。但由于12月以来部分地区出现散点疫情，经济修复出现不确定性，宜适当下调一季度经济预期。 后续仍需观察疫情反复和信用扩张收紧对于经济修复的扰动。
　　重点关注
　　 （ 1）中国12月工业企业利润（ 1.27）（ 2）美联储公布1月利率决议（ 1.28）