国都证券-食品饮料行业：非瘟疫苗消息较多，对行业基本面暂无影响-200301

　　一、市场表现
　　周行情：农林牧渔（中信）涨跌幅-2.39%；食品饮料（中信）涨跌-5.21%；沪深300涨跌幅-5.05%。
　　二、价格跟踪：
　　1.生猪：生猪价格36元/公斤，周环比下跌0.7元／kg。
　　2.茅台一批价：2200元左右。
　　三、养殖：中长期继续推荐养殖板块
　　1.猪价：本周降幅较上周有所趋缓，而且绝对值仍在36元／kg的高位。我们维持认为节后虽然为淡季但价格回调幅度有限；在整体产能缓慢爬坡河大幅度去产能的背景下，我们维持中长期20-21年价格或维持高位的预判。
　　2.疫苗：本周末关于非洲猪瘟疫苗研制成功的消息较多，核心结论是实验室在去年原有研究基础上取得的进一步进展和成果，尚未进入临床阶段，离产业化应用更是较远，故对养殖板块基本面仍暂无影响。
　　3.观点：继续中长期推荐养殖板块。
　　近期养殖板块个股市值逐步创新高如牧原、新希望等。
　　1）目前阶段我们维持之前预判建议布局年报和一季报行情，那本周牧原作为龙头性企业公告19年报，关于扩产亮点较多，出栏量1750～2000万头确定性较大，有望引领板块业绩行情开启；
　　2）同时尤其是肺炎疫情对经济影响，横向对比其他板块，生猪养殖板块业绩则影响相对更小，确定性更大，故相对价值凸显；
　　3）短期，疫苗离真正商业化仍有距离，再者即使疫苗推出，对于牧原等优质企业靠生物净化的企业已率先走出，成本优势仍可凸显，若有情绪影响则亦可加仓，我们继续重点推荐重点推荐标的：牧原、新希望、温氏等。
　　四、食品饮料：龙头企业进入中长期配置阶段
　　目前随着全球性疫情的蔓延，我们认为食品饮料板块更多是内需影响相对较小，而且国内疫情在逐步好转可控，对消费端的影响边际向好，故我们认为食品饮料板块也有望逐步企稳，各细分领域龙头壁垒在，提供中长期买点。
　　那目前阶段我们重点推荐疫情影响相对较小的高端酒，核心点就是估值回到可配置区间，如五粮液、老窖等估值在20-23x；其次高端酒渠道库存低，终端消费随着疫情企稳有望逐步恢复；业绩虽有一定调整但幅度有限。
　　大众品：本周榨菜和中炬均出了业绩快报，其中中炬19年四季度调味品板块收入近20%，利润近60%超预期；榨菜虽然业绩下滑，但主要是公司主动去库存，目前成效显著有望迎来拐点。我们继续推荐行业成长属性竞争格局较好的调味品，尤其是2c端占比较高的标的，主要是受疫情较小，估值相对底部的涪陵榨菜、中炬高新、安琪酵母、千禾味业等。
　　五、推荐个股
　　重点推荐：牧原、新希望、茅台；
　　其他：涪陵榨菜、中炬高新、泸州老窖、五粮液等。
　　六、风险提示
　　业绩不达预期；宏观经济下行；重大食品安全事故；疫病暴发超预期。