中原期货-【期货日评】1月21日【公众号研报】-210121

　　1月21日 期货日评 油脂油料 宏观要闻： 央行公开市场周三开展2800亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，净投放2780亿元。 供需现状： USDA1月供需报告利多落地。随着巴西大豆开始收获，美豆继续上行的驱动弱化。国内压榨量回升，河北疫情卷土重来，部分地区豆粕供应运输受到影响，豆粕价格延续偏强。经过前两周大量备货后，需要逐渐消化，预计接下来豆粕上涨暂告一段落。 马来西亚棕榈油1月库存环比减19%至126.5万吨，为2007年6月以来最低水平，但降幅不及此前市场预估的122万吨，市场预估马棕在1-3月仍将维持低库水平。目前下游需求旺盛，豆油库存已经下降至85万吨附近。但近期马来西亚棕榈油出口表现低迷，1-20日出口环比减少41%，打击市场信心。 逻辑分析： 近期由于疫情带来的封锁预期，造成下游心态恐慌，抢购双粕而抛弃豆油，价格上涨更多是由于市场恐慌情绪造成的。随着疫情担忧缓解，加上南美大豆大量上市临近，继续上行告一段落。 策略建议： 1、下调豆粕后期价格预期，豆粕05合约有望回落至3300-3600区间。 2、豆粕5-9反套继续持有，今日-20。 3、豆油5-9反套420-450区间入场。 （仅供参考，不作入市依据） 甲醇 宏观要闻： 中国央行公开市场进行2500亿元7天期逆回购操作，今日有20亿元逆回购到期。 供需现状： 供应方面，国内外甲醇企业产量及开工率回升，供应端总体宽松；需求端下游及相关联产品方面多数走稳，甲醛受原料走弱及下游需求弱化，成交走淡，醋酸、MTBE走高。总体需求下行，库存端继续去库。 逻辑分析： 1月21日国内现货市场延续偏弱走势，期货盘面出现反弹。目前来看，港口及内陆库存继续下滑，利好市场心态；伊朗限气及海外供应偏紧，进口量预期继续下滑；煤炭价格继续维持偏强走势，甲醇成本面支撑较好。另一方面，受东北、河北等地疫情影响及春节临近，局部运费高企；疫情及环保等原因，部分地区的木材板厂已经提前放假，甲醛需求预期进一步走低；烯烃需求平稳，支撑港口价格。整体来看，成本端及供给端因素可能促使短期行情反复，但年关将至，基本面走弱预期更为凸显，现货已经开始下行，预计后市反弹力度不大，总体趋势偏弱。 策略建议： 短期震荡思路对待，05合约变动区间2200-2500，观望为主，逢高可适度布局空单，考虑5-9反套。 （仅供参考，不作入市依据） 沪铜 宏观要闻： 拜登在就任美国总统的第一天签署17项行政命令，这些行政命令围绕解决“新冠危机、经济危机、气候危机和种族平等危机”等问题展开，包括重新加入巴黎气候协定和世卫组织。 供需现况： 供给方面，2021年粗铜加工费较2020年有所抬升，市场预期粗通供应去向宽松，关注再生铜资源政策落地执行后的进口情况。铜精矿供应短期仍旧处于偏紧，南美铜矿供应恢复仍需时间。进口窗口关闭，国内未锻轧铜及铜材进口继续下滑。下游方面，临近春节假期，叠加疫情等因素影响，铜杆消费走弱，企业开工下滑，部分企业或提前放假。库存方面，截至1月15日，保税区铜库存持稳，社会库存继续维持低位，库存压力不大。 逻辑分析： 现货方面，据SMM，1月21日 SMM 1#电解铜59130-59370元/吨，平均价较上一日上调210元/吨；1#电解铜现货升贴水100-130元/吨，均价较上一日下调35元/吨。华北铜现货市场供需两淡，市场交投冷清。沪铜周四延续高位整理，现货继续保持升水状态，临近春节假期，重点关注宏观因素影响。 策略建议： 建议沪铜主力2103合约以中线偏多思路对待。 （仅供参考，不作入市依据） 铝 宏观要闻： 拜登在就任美国总统的第一天签署17项行政命令，这些行政命令围绕解决“新冠危机、经济危机、气候危机和种族平等危机”等问题展开，包括重新加入巴黎气候协定和世卫组织。 供需现况： 供给方面，年初氧化铝市场保持平稳，后市需关注能源价格与供应，预焙阳极市场同样运行稳定。近期电解铝成本有所抬升，由于铝价下滑明显，电解铝企业利润回落明显，但整体仍旧处于高位，关注企业产能产量变化。随着铝价持续走弱，废铝回收商恐慌不减，但再生铝价跟跌有限。下游方面，临近春节假期，由于疫情等因素影响，需求下滑明显，下游开工继续下滑。库存方面，由于需求走弱，国内电解铝库存继续累库，关注库存压力。 逻辑分析： 现货方面，1月21日，SMM A00铝15000-15040元/吨，平均价较前一日上涨270元/吨；SMM A00铝升贴水120-160元/吨，平均升水较前一日上调60元/吨。截至1月21日，国内电解铝社会库存66.9万吨，周度去库1.5万吨。整体来看，宏观市场氛围较好，铝价周四有所止跌。 策略建议： 建议沪铝2103合约等待止跌反弹。 （仅供参考，不作入市依据） 来源：中原期货 免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。