中原期货-螺纹热卷日报：钢市供需双弱 钢厂陆续发布冬储政策-210120

　　宏观要闻
　　中国 1 月一年期贷款市场报价利率(LPR) 3.85%，预期 3.85%，前值3.85%。中国 1 月五年期贷款市场报价利率(LPR) 4.65%，预期 4.65%，前值3.65%。
　　供需现状
　　现货方面， 1 月 20 日成材原料普跌：全国螺纹钢均价 4344 元/吨，环比跌 8 元；上海热卷 4.75mm 报价 4490 元/吨，环比跌 10 元；原料方面，连云港 PB 61.5 粉矿报价 1139 元/湿吨，环比跌 13 元；钢厂废钢 12 跌 2 涨，跌幅 20-90。 期货方面， 黑色系日内跌幅放缓， 目前供需双弱价格缺乏明确指引， 或维持震荡运行， 螺纹 05 合约收于 4310 元/吨， 涨 0.51%；热卷 05 合约收于 4413 吨， 涨 0.66%。
　　逻辑分析
　　1-12 月份地产投资增速同比增长 7%，增速继续回升。分项看：施工>销售面积>土地购置>新开工>竣工增速（均为累计同比），反映当下房企维持高周转加快资金回笼策略，但受制于负债率等限制， 竣工和土地购置降幅继续扩大。中长期看，地产中端增速逐渐向后端竣工转移，预计将利于家居装修等行业，即利多卷板制造业。
　　当下正值冬储节点， 钢材全面累库， 多地钢厂已发布冬储政策，整体受成本因素价格远高于去年水平，或抑制贸易商冬储意愿； 不过基于原料成本支撑和年后乐观的需求预期，我们认为钢价下行空间有限， 开春后钢材价格仍有上行空间。
　　策略建议
　　05 多卷空螺在价差 50-100 以内逢低建仓；热卷 5-10 正套逢低建仓。