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　　【策略·王德伦】美股三次“抱团”对A股的启示——投资核心资产实现长牛超额收益
?“漂亮50”：炒新、炒并购后，回归理性，拥抱业绩基本面，输入型通胀带来流动性紧缩，刺破“漂亮50”。科网泡沫：流动性收紧，市场经济预期恶化，叠加互联网渗透率放缓、微软受到反垄断制裁等，加剧对基本面担忧。“FAANG”：市场表现耀眼，而且基本面强劲支撑，相比于美国前两次“抱团”破灭，“FAANG”的抱团相对健康。A股“抱团”：A股龙头的盈利能力和成长性俱佳，核心资产享受龙头溢价和确定性溢价，公募外资助推风格演绎。“抱团泡沫”何去何从？流动性大幅收紧的隐患不大，关注边际变化，后续关注拜登加税、中美反垄断等举措。
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