兴业证券-北摩高科-002985-主营业务增长强劲，业绩预告符合预期-210118

　　北摩高科(002985)
　　公司发布年度业绩预告，预计2020年实现归母净利润为3.05亿元-3.40亿元，同比增长43.67%-60.15%；扣非归母净利润3.00亿元-3.35亿元，同比增长43.71%-60.48%；基本每股收益2.22元/股-2.47元/股，同比增长17.46%-30.69%。按预告中值计算，公司2020Q4实现归母净利润1.49亿元，同比增长36.44%，环比增长127.59%。
　　2020年年度预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期实现较大增速，主要是因为：1、报告期内，公司积极采取措施，克服疫情影响，保障生产经营有序进行，确保产品正常交付，军品业务稳步增长；2、公司对北京京瀚禹电子工程有限公司（简称“京瀚禹”）进行投资，持有京瀚禹51%股权，自2020年9月纳入合并报表。2020年9月至2020年12月，京瀚禹实现归属于上市公司股东的净利润3000万元-3500万元。按预告中值计算，扣除京瀚禹归属于上市公司股东的净利润，公司2020年实现归母净利润约2.90亿元，同比增长36.60%，公司Q4实现归母净利润1.17亿元，同比增长6.68%，环比增长77.93%。
　　我们认为公司有望充分享受军机列装加速以及军机刹车片维修更换需求提升的双重红利，并逐步向下游起落架延伸，实现更大的跨越式发展。我们维持盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润3.27/5.4/7.22亿元，对应1月15日收盘价PE为81/49/37倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：下游需求低于预期；产品交付与收入确认进度滞后，民品市场拓展不及预期。