安信证券-【新能源金属|第3周周报】能源金属继续全线上涨,锂精矿有望迎来加速上行【公众号研报】-210118

　　核心观点 ■一周回顾：本周能源金属价格全线上行，A股能源金属标的继续上涨。本周国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为57,000、61,000、48,250元/吨，周环比分别上涨8.6%、6.1%、9.0%。MB标准级钴收于17.55~18.10美元/磅，周环比大幅上涨，无锡盘钴价指数收30.80元/吨，周环比下跌1.28%；国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为6.40、23.25和30.80万元/吨，周涨幅分别为5.8%、5.4%、3.7%。LME镍价为18,050美元/吨，本周上涨2.94%；国内镍价和国内硫酸镍价格分别139,900和33,000元/吨，较上周分别上涨3.13%和1.54%。A股能源金属标的股价表现强劲，天齐锂业、江特电机涨幅均超过5%，海外氢氧化锂标的Pilbara、Orocobre等亦录得上涨。 ■行业聚焦：锂产业涨价链条持续传导，锂精矿有望迎来加速上行。我们认为一是本轮锂产业价格上涨逻辑链条主要源自于下游需求，本质是下游需求提升驱动冶炼品涨价，随后冶炼厂提产去库带来上游的需求提升，而冶炼厂原料去化必然驱动上游锂精矿需求提升，价格上涨；二是矿端具备较大上行空间，锂精矿从2020年和2021年初以来价格分别上涨-17.00%和2.47%，仍处底部区间，位于澳洲锂精矿平均成本线以下，随着价格链条的持续传导，锂矿市场供需的紧张格局有望加剧，驱动锂矿价格加速上涨。 ■锂：碳酸锂继续上涨，需求将维持强势。本周碳酸锂价格继续上涨，青海盐湖低负荷生产，货源维持紧张，预计工碳短期供给紧张仍将持续。近期三元前驱体价格大涨，需求旺盛，电池级碳酸锂受到下游景气影响价格大幅上行。氢氧化锂大幅上涨，锂辉石价格上涨从成本端支撑氢氧化锂价格，随着氢氧化锂库存消化及下游景气度提升，预计前期滞涨的氢氧化锂价格将走入上行通道。 ■钴：钴盐价格上行，市场预期积极。本周钴盐总体价格上涨，总体市场预期向好。钴中间品受到南非疫情管控影响国内看涨情绪浓厚，国内库存相对紧张，价格继续走高。硫酸钴下游正极材料近期上涨明显，价格传导较好，需求端持续向好，四氧化三钴受到原材料钴中间品涨价影响继续上涨。 ■镍：宏观提振期镍，镍市回暖明显。本周LME价格环比上涨2.94%，期镍价格大涨一方面受美联储仍将维持宽松，拜登刺激方案超预期，另一方面菲律宾雨季及印尼地震引发市场供给紧张预期。本周硫酸镍环比上涨1.54%，主因正极材料需求维持旺盛，下游厂家对原材料价格接受程度提高，预计后市价格稳中向好。 ■稀土永磁：氧化铽大幅上涨。本周钕铁硼价格周环比上涨1.94%，氧化镨钕、氧化铽和氧化镝周环比+5.79%、+11.54%、+4.57%，本周氧化铽价格大幅上行，主要生产商因库存较少持货惜售，市场交易清淡，报价有望进一步上行。 ■投资建议：1）钴：继续看好铜钴镍伴生品种涨价和正极材料纵向一体化趋势，建议关注华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、道氏技术等；2）锂：碳酸锂提价逻辑有望延续，支撑氢氧化锂价格，锂行业标的股价表现亮眼，建议关注赣锋锂业、天齐锂业，盛新锂能、雅化集团、ST融捷、永兴材料等；3）镍：高镍三元趋势下镍需求前景向好，建议关注盛屯矿业、华友钴业、格林美、合纵科技等；4）稀土永磁：高性能钕铁硼磁材直接受益于新能源车产销回暖，建议关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。 ■风险提示：1）全球新能源汽车产销年末下滑；2）全球5g智能手机产销不及预期；3）锂新增供应超预期；4）国外疫情的爆发影响供需。 1. 一周行情回顾 1.1 本周能源金属普遍上涨，A股能源金属标的继续上行 本周国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为57,000、61,000、48,250元/吨，周环比分别上涨8.6%、6.1%、9.0%。LME镍价为18,050美元/吨，本周上涨2.94%；MB标准级钴收于17.55~18.10美元/磅，周环比大幅上涨，无锡盘钴价指数收30.80元/吨，周环比下跌1.28%；国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为6.40、23.25和30.80万元/吨，周涨幅分别为5.8%、5.4%、3.7%。国内镍价和国内硫酸镍价格分别139,900和33,000元/吨，较上周分别上涨3.13%和1.54%。A股能源金属标的股价表现强劲，天齐锂业、江特电机涨幅均超过5%，海外氢氧化锂标的Pilbara、Orocobre等亦录得上涨。 1.2. 能源金属上市公司股价表现 本周我们跟踪的国内能源金属标的涨跌互现，天齐锂业、江特电机涨幅居前，钴标的华友钴业、寒锐钴业进入调整。海外市场能源标的Pilbara、Orocobre延续上涨，Altura进入破产管理，股票停牌。 1.2.1. A股：能源金属标的上涨为主 1.2.2. 海外：主要标的保持增长 2. 行业聚焦：锂产业涨价链条持续传导，锂精矿有望迎来加速上行 2021年是全球锂供需反转之年。据我们测算，从2020-2025年供需平衡表角度看，锂整体需求年均复合增速在20%左右，动力锂电池需求CAGR达到36%，考虑到2020-2021年供应同比增速分别为-2.7%和12.6%，低于需求增速，2020-2021年全球锂供需平衡将从2019年过剩26%转向过剩5%和短缺1%，2021年将成为全球锂供需反转之年，2022-2025年锂供需按照中性假设基本维持紧平衡。 本轮锂产品价格反转逻辑清晰，冶炼产品率先启动涨价。从价格上涨时间上看，本轮工碳、电碳、氢锂、锂矿价格底部反转日期分别为2020年7月10日、8月14日、12月22日、10月27日；从涨幅上看，底部到目前涨幅分别为70.15%、54.43%、18.40%、6.41%，2020年初以来涨幅分别为44.30%、23.23%、-0.52%、-17.00%。 我们认为锂精矿价格即将进入加速上涨阶段。第一，前期由于下游需求回升直接带动冶炼环节产量增长和库存去化，已带动锂盐出现大涨，考虑到冶炼厂的锂精矿原料库存随之加速去化，有望进一步提升对上游锂精矿需求。第二，当前锂精矿价格刚从390美元/吨涨至415美元/吨，涨幅严重滞后于中游冶炼，考虑到当前价格水平仍低于420-450美元/吨的澳洲锂精矿现金成本，而且在引致澳矿复产潮之前需要维持高于成本的水平较长时间以修复资产负债表，因此价格上涨的高度和持续性值得乐观以对。 3.锂：锂盐继续上涨 3.1. 产业总结 SMM：锂方面，国内锂盐趋势逐渐向好，供应端1季度仍将保持较低水平，国内年底备货仍将持续，年前价格仍将继续上涨。 百川资讯：本周国内碳酸锂市场价格持续明显上涨，厂家报价高幅度上调，市场库存水平逐渐消耗，暂时未见明显好转，青海地区厂家的低负荷运行，加上江西地区厂家限电的影响，整体产量预计会继续处于低位，下游开工逐渐提升，终端新能源汽车的好转带动了整机材料厂家的开工提升，加上年前备货周期，整体的需求利好带动。整体来看，预计碳酸锂价格水平继续上涨，上涨空间在 0.1-1 万元/吨之间。 安信有色总结：本周碳酸锂价格继续上涨，青海盐湖低负荷生产，货源维持紧张，预计工碳短期供给紧张仍将持续，价格有望延续上涨。近期三元前驱体价格大涨，需求旺盛，电池级碳酸锂受到下游景气影响价格大幅上行。本周氢氧化锂大幅上涨，锂辉石价格上涨从成本端支撑氢氧化锂价格，随着氢氧化锂库存消化及下游景气度提升，预计前期滞涨的氢氧化锂价格将走入上行通道。 3.2. 价格 3.3. 供给 3.4. 库存 3.5.进出口 4. 锂：钴盐价格上涨 4.1. 产业总结 SMM：钴方面，钴中间品库存紧张炒作预期略非理性，本周钴价亦大幅上调，下游买涨订单增加，备库或至春节后。一季度国内钴中间品库存紧张确定，但集中于近期采购，价格大幅上调后；若后期南非物流并未如预期管控升级等继续恶化，需求提前预支，春节后价格或现回调。 百川：海内外看涨情绪持续，南非针对疫情实施三级“封锁令”，原料不确定性增强，短期春节备货集中采购，中长期需求持续向好，尽管期货盘拉动现货超涨部分或小幅回调，但钴系列产品价格趋势仍走强。欧美市场金属钴现货成交仍将保持较低的水平，现货成交价格在近期仍有可能持续上涨。预计下周钴原料价格系数有可能调整至90%左右，原料现货报盘亦提高。 安信有色总结：本周钴盐总体价格上涨，总体市场预期向好。钴中间品受到南非疫情管控影响国内看涨情绪浓厚，国内库存相对紧张，价格继续走高。电解钴方面虽然国内期货因透支涨幅有所回调但海外报价大幅上涨支撑电钴价格。硫酸钴下游正极材料近期上涨明显，价格传导较好，需求端持续向好，四氧化三钴受到原材料钴中间品涨价影响继续上涨。预计钴盐在需求带动及成本支撑下仍将维持强势。 4.2. 价格 4.3. 供给 4.4. 库存 4.5. 进出口 5.镍及磁材：镍市回暖明显，稀土价格大涨 5.1.镍：期镍价格上行，镍市回暖明显 宏观提振期镍，镍市回暖明显。本周LME价格环比上涨2.94%，期镍价格大涨一方面受宏观情绪影响，美联储表示短期货币仍将维持宽松，拜登经济刺激方案规模超预期，一方面菲律宾雨季及印尼地震带动市场供给侧紧张预期。 镍矿：近期镍矿价格坚挺，预计在菲律宾雨季前镍矿仍将维持高位，随着印尼镍矿放量及印尼雨季结束供给侧放量可能对镍矿价格形成压制。 镍铁：本周高镍铁价格周环比持平。需求方面近期镍铁需求较弱，成交量较少，且国内镍铁库存相对较高，短期镍价上行空间有限，将维持区间震荡状态。 硫酸镍：本周硫酸镍价格周环比上涨1.54%。主因正极材料需求维持旺盛，下游厂家对原材料价格接受程度提高，预计硫酸镍价格后市稳中向好。 不锈钢：近期不锈钢价格略有上涨，因近期外贸订单火热，不锈钢行业需求好于预期，预计未来不锈钢走势主要在需求端的边际变化，需求维稳将支撑不锈钢价格高位运行。 5.2. 磁材： 稀土上游价格上行 钕铁硼价格环比持平：本周钕铁硼价格周环比上涨1.94%，本周烧结钕铁硼厂家报价有所上调，近期镨钕混合金属价格持续上涨，预计钕铁硼价格仍有上行潜力。 稀土上游价格上行：氧化镨钕厂家挺价情绪明显，下游厂商积极为春节备货，本周市场有所回暖。本周氧化铽价格大幅上行，主要生产商因库存较少持货惜售，市场交易清淡，报价有望进一步上行。氧化镨钕主流报价437-440元/公斤，周环比上涨5.79%。氧化铽主流报价8200-8230元/公斤，周环比上涨11.54%，氧化镝主流报价2050-2070元/公斤，周环比上涨4.57%。 6. 重点公司公告 7. 行业新闻 永兴材料拟近10亿元投建超长寿命锂电池项目 SMM：近日，永兴特种材料科技股份有限公司（以下简称“公司”或“永兴材料”）同意控股子公司湖州永兴新能源有限公司（以下简称“湖州新能源”）以自有资金或自筹资金投资建设超宽温区超长寿命锂离子电池项目并向控股子公司湖州新能源增资。湖州新能源是公司锂电新能源业务从锂盐材料延伸至电池制造的主要平台，拟投资建设 2GWh/a 超宽温区超长寿命锂离子电池项目，投资总额约为 100,000 万元；一 期先行投资建设0.2GWh/a 超宽温区超长寿命锂离子电池项目，一期投资额为 27,990 万元。 Galan Lithium收购Greenbushes South锂项目80%的股份 SMM：据报道，Galan Lithium Limited宣布已与澳大利亚锂公司达成资产收购协议，购买Greenbushes South Lithium项目80%的权益。Greenbushes South锂项目位于珀斯以南200公里处，面积353平方千米。其毗邻Greenbushes锂矿（目前是世界上最大的硬岩锂矿），最初由澳大利亚锂公司收购，自2014年5月起由Talison Lithium Pty运营，Talison LithiumPty是天齐锂业公司（51％ ）和Albemarle Corporation（49％）组建的合资企业。 触屏故障惹麻烦！美监管机构责令特斯拉召回15.8万辆汽车 SMM：美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）要求特斯拉召回部分MODEL S和MODEL X车型，共计15.8万辆，原因是媒体控制单元（MCU）故障可能会导致触摸屏无法工作，从而造成安全风险。去年11月，该机构在对安全调查升级后，给特斯拉发送了正式信函，并提出了这一不寻常的要求。NHTSA表示，它已初步认定，特斯拉2012-2018年间生产的Model S，以及2016-2018年间生产的Model X车型“存在与汽车安全相关的缺陷”。 西安新能源汽车个人自用充电桩每根补贴1万元 SMM：近日，西安市发展改革委、市财政局、市住建局以及市科技局四部门联合印发《西安市新能源汽车充（换）电基础设施建设运营财政补贴实施细则》，推动全市加快新能源汽车充（换）电基础设施建设。对细则执行有效期内建设完成并通过验收的个人自用充电设施，由市财政给予1万元/根一次性建设及电费补贴。 天华超净：天宜锂业同AMG签署锂精矿采购及扩产协议 SMM：近日，苏州天华超净科技股份有限公司控股子公司宜宾市天宜锂业科创有限公司（简称“天宜锂业”）与巴西 AMG矿业公司（简称“AMG”）签订《锂辉石精矿扩产及5年独家合作协议》。本合作协议要求AMG新增提供至少200,000干公吨锂辉石精矿，该数量产品在AMG产能扩张完成后5年期间内交付完成，新增产能独家供应给天宜锂业，买卖协议暂估金额为9,000万美元。 电动车给力 雷诺集团2020销量近300万辆 SMM：近日，雷诺集团公布了2020年销量成绩单。据官方数据显示，2020年雷诺集团全球总销量达2949849辆（包括乘用车和轻型商用车）。虽然较2019年375万辆的成绩有明显差距，但雷诺认为更重要的是其克服了新冠疫情带来的影响，并表示雷诺已开始推行“盈利优先”销售政策，不再单纯追求销量。雷诺着重强调了电动车方面的成绩，这让其进一步巩固了在欧洲的领先地位，2020年累计售出115888辆电动车，较2019年增长101.4%。其中，雷诺ZOE(参数|询价)最为畅销，增幅为114%，达100657辆。 大众乘用车2020年交付532.8万辆车纯电动车销量暴涨197% SMM：大众乘用车在向电动汽车转型过程中取得了阶段性成功。大众乘用车首席执行官Ralf Brandst？tter表示，“2020年是大众品牌的转折点，也标志着大众在电动出行领域的突破。”去年，大众品牌在全球交付的电动汽车总数超过21.2万辆，同比大涨158%；其中，纯电动车销量近13.4万辆，同比大涨197%。Brandst？tter称，“我们正朝着成为纯电动汽车市场领导者的目标迈进。与其他公司相比，我们更倾向于吸引人且价格合理的电动汽车。” First Cobalt与嘉能可和中国钼业子公司达成长期氢氧化钴原料供应协议 SMM：First Cobalt Corp表示，嘉能可和中国钼业子公司IXM SA已同意向该公司的安大略精炼厂提供钴原料。这些原料将来自嘉能可的KKC矿山和CMOC的Tenke Fungurume矿山。这两个矿山都在刚果民主共和国。First Cobalt与嘉能可和IXM达成了长期氢氧化钴原料供应协议，从2022年开始，嘉能可和IXM每年将向第一钴精炼厂提供总计4,500吨钴。供应协议占加拿大精炼厂5000吨/年的产能的90％，将生产22,250吨/年的电池级硫酸钴。 电动车产能达三倍 沃尔沃扩大根特工厂 SMM：为了满足全球消费者对电动汽车日益旺盛的需求，沃尔沃汽车计划将其比利时根特工厂的电动车产能扩大至目前的3倍。预计到2022年，沃尔沃电动汽车在该工厂的产量将达到企业整体电动车产能的60%。在销量方面，2020年沃尔沃电动汽车的销量呈现出较强的增长趋势，相较2019年，其电动汽车在总销量中的占比增幅超过了100%。 超过英国 法国成为欧洲第二大新车市场 SMM：据报道，2020年，法国新车注册量超过英国，成为欧洲新车销量第二大市场。2020年，德国仍为欧洲最大车市，销量同比下降19%，致292万辆；因疫情封锁致销量低迷，英国新车注册量下跌29%，至163万辆，为1943年以来年度最大跌幅；同年，法国销量同比下滑25%，至165万辆。在去年春季第一波疫情爆发时，该国为汽车业提供数亿ou元补贴，使2020年6月销量实现反弹。 Piedmont Lithium入股Sayona 双方签署锂辉石精矿供应协议 SMM：近日，Piedmont Lithium将获得在澳大利亚证券交易所上市的SayonaMining 19.9%的股份，以及该公司子公司Sayona QuebecInc 25%的股份，总投资为1200万美元。此外，Piedmont Lithium和Sayona Quebec也签署了锂辉石精矿供应协议。SayonaQuebec将向Piedmont提供60,000吨/年的产量，预计2023年7月至2024年7月之间开始交付锂辉石精矿。 全速推进 特斯拉在华充电站突破700站 SMM：日前，我们从官方获悉，特斯拉在中国大陆开放的超级充电站突破700站，建成超级充电桩超过5700根，充电网络已覆盖中国大陆300座城市。就在近日，北京地区又上线两座全新站点，位于八达岭滑雪场以及大兴机场。为了解决随着旗下车型销量猛增，而出现的补能体系供不应求的局面，特斯拉从去年开始大力拓展充电网络，尤其在年底有了爆发式的增长。根据官方信息，国内的超级充电站从300座到500座，用时11个月；从500座到600座，用不到一个月；从600座到700座，只用20天。仅一年时间，特斯拉就在74座城市建设开放了146座超级充电站。 继蔚来之后 零跑科技与合肥市政府达成战略合作协议 SMM：近日，零跑科技与合肥市政府正式签订战略合作协议，将在新能源汽车领域开展全面、深度的合作。据悉，零跑将是继“蔚来”之后，合肥引入的第二家新势力造车企业。 免责声明 本订阅号为安信金属齐丁团队的个人订阅号。本订阅号推送内容仅供专业投资者参考。为避免订阅号推送内容的风险等级与您的风险承受能力不匹配，若您并非专业投资者，请勿使用本信息。本信息作者所在单位不会因为任何机构或个人订阅本订阅号或者收到、阅读本订阅号推送内容而视为公司的当然客户。 本订阅号推送内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，接收人应独立决策并自行承担风险。在任何情况下，本信息作者及其所在团队、所在单位不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 未经本信息作者及其所在单位事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式删节、修改、复制、引用和转载，否则应承担相应责任。