开源证券-用友网络-600588-公司信息更新报告：控股子公司畅捷通拟回归A股，云转型战略更为聚焦-210114

　　用友网络(600588)
　　控股子公司畅捷通拟回归A股，云转型战略更为聚焦，维持“买入”评级
　　公司发布公告，公司控股子公司畅捷通董事会已审议通过其拟在A股上市的初步方案，公司合计持有畅捷通股份约65.68%。畅捷通是国内小微企业SaaS领先企业，云业务高速发展。根据畅捷通公告，2020年前三季度实现营业收入3.46亿元，其中云收入为1.52亿元，同比增长126%。畅捷通A股发行将有助于其多元化拓展资本市场的融资渠道，促进向云服务业务转型及发展。对于公司而言，公司将进一步聚焦于核心云产品的研发，加速云转型。同时，公司优质资产价值也将在资本市场得以充分体现，实现全体股东利益的最大化。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为8.55、10.80、13.49亿元，EPS为0.26、0.33、0.41元/股，当前股价对应PE为167.3、132.4、106.0倍，维持“买入”评级。
　　董事长王文京先生亲任总裁，有利于更好地调配资源抓住历史发展机遇
　　公司此前发布公告，决定聘任董事长王文京先生兼任公司总裁，王文京先生是公司创始人，对企业服务产业有着非常深刻的理解，对公司发展方向和关键策略有非常好的掌控能力。王文京先生兼任公司总裁，有利于公司更好地调配资源，以抓住国产化、数智化、国际化三浪叠加的历史性机遇，聚焦云转型战略，加大研发投入，实现产品力的提升。
　　拟定增募资52.98亿元，持续加大对用友商业创新平台YonBIP研发投入
　　公司拟非公开发行股份募集资金52.98亿元，主要投向用友商业创新平台YonBIP建设项目（45.97亿）、用友产业园（南昌）三期研发中心建设项目（6.28亿）、补充流动资金及归还银行借款（7343.51万元）。YonBIP的建设将有效地支撑和运行客户的商业创新（业务创新、管理创新），助力公司实现千亿营收，成为未来全球领先的企业云服务供应商的战略目标。
　　风险提示：新冠疫情影响业务发展的风险；人才竞争加剧风险。