财信证券-计算机行业月度报告：板块分化加剧，关注成长性龙头-210112

　　投资要点：
　　2020 年 12 月 4 日~2021 年 1 月 11 日，申万计算机指数下跌 5.45%，全行业排名第 21。 2020 年 12 月 4 日~2021 年 1 月 11 日，上证综指上涨 2.60%，沪深 300 指数上涨 7.60%，创业板指上涨 14.02%，中小板指上涨 11.59%，申万计算机指数下跌 5.45%，落后上证综指 8.05pct，落后沪深 300 指数 13.05pct，在申万一级行业中排名第 21。
　　整体法估值处于历史前 23%分位，中位数估值处于历史前 45%分位。至 2021 年 1 月 11 日，计算机板块整体法估值为 62.87 倍，位于历史前 22.77%分位；中位数估值为 55.40 倍，位于历史后 45.35%分位。计算机板块相对沪深 300 指数的估值为 1.70 倍，较上月的 2.44 倍有所降低，低于历史中位数 1.78 倍。
　　2020 年 1~11 月，我国软件业持续恢复，行业增速趋于稳定。 2020 年1~11 月，我国软件和信息技术服务业持续恢复，行业增速趋于稳定，软件业务利润增速略有下滑。主要细分领域实现较快增长，集成电路设计增长最快，工业软件、信息安全、云服务单月同比增速明显较快。
　　投资观点。 近一个月期大盘指数稳步上涨，计算机行业指数表现疲软，个股在 2020 年到 2021 年的过渡中明显分化。一方面，板块中位数估值的下滑与沪深 300 估值持续上行形成鲜明对比，权重个股表现明显优于行业平均水平。另一方面，高景气度赛道的估值维持高位，显示出市场对业绩兑现的期待。当前时点机构抱团态势仍较为明显，长期资金对确定性的追求有望延续，但部分高确定性资产已处于历史估值顶部，成长性有望重新获得市场关注。因此我们建议关注在成长空间和相应时间节点确定性较高的各细分领域龙头公司，尤其是在用户群体和研发投入上具有优势的标的，如海康威视、金山办公、广联达、用友网络、奇安信、中科创达、深信服。维持行业“同步大市”评级。
　　风险提示： 行业发展不及预期， 政策不及预期， 国际争端加剧风险