安信证券-比亚迪-002594-比亚迪正式发布DM-i技术平台，有望改变燃油车行业竞争格局-210113

　　比亚迪(002594)
　　事件：2021年1月11日，比亚迪在深圳发布DM-i技术平台及该技术平台所搭载的三款新车。
　　比亚迪超级混动DM-i技术平台正式发布：DM-i超级混动的架构主要由：专用高效发动机（1.5L高效发动机、1.5Ti高效发动机）+EHS电混系统（包括132kw、145kw、160kw三种配置）+专用刀片电池（具有超长里程、超级安全、超长寿命的特点）+交直流车载充电器构成，还包括了整车VCU、发动机控制器ECU、电机控制器MCU以及电池管理系统BMS等电控单元。搭载比亚迪DM-i技术的车型具有：超低油耗（秦Plus、宋Plus以及唐DM-i的百公里馈电油耗分别为：3.8L、4.4L以及5.3L）、静谧平顺以及卓越动力（秦Plus零百加速7.3s、7.9s）的特点。
　　三款搭载DM-i技术平台的的新车正式开启预售。发布会上，比亚迪同时发布3款搭载DM-i技术平台的车型并开启预售，包括了1款轿车、2款SUV（紧凑级+中大型），分别是：秦PlusDM-i、宋PlusDM-i以及唐DM-i，其上市时间均在2021年3月份，预售价格区间分别为10.78-14.78万元、15.38-17.58万元以及19.78-22.48万元。
　　DM-i车型优势明显，有望改变燃油车行业竞争格局。比亚迪DM-i平台的车型覆盖了轿车、SUV以及MPV，其主销价格区间在10-20万元，此价格区间市场空间大，也是目前热销车型的主流价格区间，比亚迪DM-i平台的车型在价格、油耗、驾驶平顺度以及动力等方面优势显著，未来潜力非常大，有望改变燃油车行业竞争格局，使新能源汽车渗透率加速提升。
　　投资建议：维持“买入-A”评级。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为44.39、72.9以及112.79亿元，对应当前市值，PE分别为145.6、88.7以及57.3倍，维持“买入-A”评级。
　　风险提示：补贴大幅退坡；新品推进力度不及预期