侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32166679 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

华创证券-安琪酵母-600298-【华创食饮】安琪酵母:盈利高增兑现,双位稳增可期【公众号研报】-210113

上传日期:2021-01-13 10:25:00  研报作者:华创食饮  分享者:haidao123   收藏研报

【研究报告内容】


  根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 主要观点 事项 公司发布业绩预告,预计2020年公司主营业务收入增长15%-17%,达88.0-89.5亿元区间,归母净利在13.52-13.97亿元区间,与上年同期相比,将增加4.51亿元到4.96亿元,同增50%到55%。单Q4来看,预计Q4归母净利在3.40亿元-3.85亿元之间,同增44%到63%。 评论 收入符合预期,预计主要系C端产品、部分衍生物及出口业务高增贡献。公司预告收入实现15%~17%,一方面公司C端业务高速增长,上半年小包装产线已从1条增加到4条,同时对小包装产品提价销售,阿里平台数据亦显示电商渠道热销;另一方面,部分酵母衍生物销售高增,草根调研反馈YE下半年供不应求,预计全年增速快于公司整体增速,动物营养及植物营养高速增长,酿造与生物能源等业务保持良好的增长态势。此外,在疫情影响下,出口业务快速放量。 全年盈利高增兑现,Q4仍保持较快增长。公司全年业绩预增50%~55%,盈利高增兑现,推断主要系上半年高毛利的小包装放量及提价贡献,下半年出口业务及酵母衍生品高增叠加提价效应后共同导致。单Q4来看,公司业绩预增44%~63%,仍然保持较快增长,预计为出口业务高增叠加海外提价、B端业务陆续恢复、YE业务快速增长共同导致。此外,公司公告四季度收到政府补助9087万元,对Q4业绩亦有较大贡献。 年初国内YE提价已落地,关注进一步提价的可能。近期草根调研反馈,受原材料成本上涨影响,公司自2021年1月起对国内市场酵母抽提物出厂价上调8%,我们认为,在高市占率+成本上行背景下,未来不排除对国内其他业务进行提价的可能。海外业务方面,公司20Q3起对部分海外市场酵母产品提价,目前公司海外市场吨价低于竞品20%,在成本压力下亦有望在2021年进一步提价。 投资建议 投资建议: 海外渗透率加速+国内定价权体现,全年双位增长具备支撑,并助力安琪迈向全球第二大酵母龙头,是当下难得的低估值龙头标的,重申“强推”评级。海外疫情连续反复,欧美市场竞争对手产能恢复仍受到影响,加上当地对干酵母消费习惯的培养,当下正是安琪加速拓展海外市场的战略机遇期,公司组织架构及资源匹配已及时跟上,海外市场今年高增长值得期待,并将完全打开公司中长期成长空间,助力安琪成为全球第二大酵母龙头。同时,国内高市占率下掌握定价权,原材料成本上行下或有进一步提价催化,进一步保障今年双位增长。我们维持2020-2022 年EPS 预测为1.64/1.85/2.13 元,对应 P/E 为36X/32X/28X,给予22年35倍PE,目标价75元,重申“强推”评级。 风险提示 海外及国内B、C端业务不及预期,汇率波动,原材料大幅上涨等。 附录 团队介绍 华创食品团队立足产业深度研究,践行价值投资理念,行业研究框架成熟。新财富最佳分析师评选2019年第一名,2020年第二名,2019-2020年连续获得金麒麟、上证报等最佳分析师第一名,金牛奖最具价值分析师。 组长、首席分析师:欧阳予 浙江大学本科,荷兰伊拉斯姆斯大学研究型硕士,4年食品饮料研究经验。曾任职于招商证券研发中心,2017年新财富第一、2018年水晶球第一、2019年新财富第三、2020年新财富第二团队核心成员。 分析师:程航 美国约翰霍普金斯大学硕士,曾任职于招商证券,2018年加入华创证券研究所。 分析师:范子盼 中国人民大学硕士,2 年消费行业研究经验,曾任职于长江证券,2020 年加入华创证券研究所。 分析师:于芝欢 厦门大学管理学硕士,2年消费行业研究经验,曾就职于中金公司,2019年加入华创证券研究所。 研究员:沈昊 澳大利亚国立大学硕士,2019年加入华创证券研究所。 研究员:彭俊霖 上海财经大学金融硕士,曾任职于国元证券,2020 年加入华创证券研究所。 助理研究员:杨畅 南佛罗里达大学硕士,2020年加入华创证券研究所。 董广阳:研究所所长、大消费组组长 上海财经大学经济学硕士。12年食品饮料研究经验。曾任职于招商证券,瑞银证券。自2013至2020年,获得新财富最佳分析师连续四届第一,两届第二,一届第三,获金牛奖最佳分析师连续三届第一,连续三届全市场最具价值分析师,获水晶球最佳分析师连续三届第一,获新浪金麒麟、上证报最佳分析师评选连续两届第一。 欢迎关注华创食饮团队 长按识别二维码关注我们 相关研究报告: 1、【华创食饮】安琪酵母: 业绩符合预告中枢,三方确保来年持续性 2、【华创食饮】安琪酵母:股权激励落地,助力十四五新篇章 3、【华创食饮】安琪酵母:关注提价催化,安全性价比突出 具体内容详见华创证券研究所1月13日发布的报告《安琪酵母(600298)2020年业绩预告点评:盈利高增兑现,双位稳增可期》 法律声明: 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《华创证券-安琪酵母-600298-【华创食饮】安琪酵母:盈利高增兑现,双位稳增可期【公众号研报】-210113.weixin》及华创证券相关公司调研研究报告,作者华创食饮研报及安琪酵母600298食品饮料行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!