首创证券-化工行业周报：顺周期浪潮下，关注二线龙头估值切换投资机遇-210111

　　本周市场走势： 过去一周，沪深两市各板块以上涨为主，沪深 300 指数涨幅为 5.45%，化工指数涨幅为 5.63%。过去一周涨幅靠前的化工子板块有：氨纶（ 21.24%）、聚氨酯（ 16.42%）、其他纤维（ 14.31%）、其他化学原料（ 11.54%）、涤纶（ 11.20%）。
　　 本周价格走势： 过去一周涨幅靠前的产品： 液化气(C4，青岛石化)（ 10.65%）、 国产维生素 A（ 9.52%）、进口维生素 A（ 9.52%）、国际苯乙烯（ 6.49%）、液化气（长岭炼化）（ 6.11%）。 过去一周跌幅靠前的产品： 醋酸（ -7.87%）、 二氯甲烷（ -7.05%）、国际丁二烯（ -5.83%）、THF(四氢呋喃）（ -5.41%）、辛醇（ -5.21%）。
　　行业动态： 周内欧佩克达成减产协议和美国原油库存连续下降，原油价格全面上涨。 OPEC+达成减产协议，沙特主动决定从下个月开始减产 100 万桶/日，同时美国原油库存连续第四周下降令油价得到支撑，原油价格全面上涨。其中 WTI 期货本周均价 49.18 美元/桶，较上周上涨 2.31%，较上月上涨 4.48%；本周布伦特期货均价 52.7 美元/桶，较上周上涨 3.04%，较上月上涨 4.94%。
　　本周（ 1.4~1.7） VA 市场震荡波动，周一延续上周 VA 的市场涨潮，市场报价上涨迅速，最高报价一度达到了 390 元/公斤，市场 VA 货源紧缺，抢货热潮高涨，市场 VA 供不应求。
　　万华化学发布业绩预告：公司预计 2020 年年度实现归属于上市公司股东的净利润为 96 亿元到 101 亿元，同比减少 5%到基本持平。
　　投资建议： 顺周期浪潮下，油价持续复苏，外贸环境改善，我们持续看好煤化工、轮胎、维生素等板块，建议关注相关二线龙头估值切换投资机遇。 轮胎：签署 RCEP 自贸协定，轮胎关税大幅降低； 中欧完成投资协定谈判， 全钢胎双反税率有望显著改善； 美国针对东南亚地区“双反”初裁靴子落地，结果好于预期， 建议关注赛轮轮胎、 玲珑轮胎、 森麒麟。维生素：受供需格局驱动， 维生素 A 价格近期持续上涨， 市场货源紧张，下游备货热情高涨，后续关注涨价持续性，建议关注新和成、金达威、浙江医药。煤化工：受益油价持续复苏带动价差扩大，相关公司产品提价叠加新项目开工，未来业绩增长确定性强，建议关注鲁西化工、华鲁恒升。
　　风险提示： 原油价格波动、海外疫情反复、需求不达预期