开源证券-赛意信息-300687-公司信息更新报告：业绩预告超预期,智能制造需求旺盛-210110

　　赛意信息(300687)
　　业绩预告超预期，制造业信息化需求旺盛
　　赛意信息作为国内领先的数字化赋能厂商，核心业务从泛ERP管理层扩展为智能制造领域，产品线齐全。随着MES市场需求的不断扩大和自主可控要求下国产化替代步伐的逐渐加快，公司有望凭借行业标杆性项目持续扩展客户群。根据公司2020年业绩预告，我们上调公司盈利预测，即公司2020-2022年的归母净利润为1.80、2.38、3.18亿元，EPS为0.83、1.10、1.46元（原归母净利润为1.59、2.18、3.03亿元；原EPS为0.73、1.00、1.40元），当期股价对应的2020-2022年PE为32、24、18倍，较行业平均水平较低，维持“买入”评级。
　　事件
　　公司于2021年1月10日公告2020年业绩预告，2020年实现营业收入13.7-14.8亿元，同比增长27.37-37.59%，实现归属于上市公司股东净利润为1.7-1.9亿元，同比增长156.23%-186.38%。
　　智能制造旺盛需求带动业绩超预期，自研产品占比提升致利润率提高
　　公司业绩预告显示归母净利润中位数为1.8亿元，超我们此前1.59亿的盈利预测。此外，公司归母净利润增速远超营收增速，主要原因是自研产品占比提升和原有业务稳健发展，推动公司盈利能力较2019年恢复明显。公司下游客户以PCB、泛家居、通信电子及相关制造业为主，当前正处制造业顺周期扩产中，大中型企业对信息化、智能化改造需求旺盛，推动公司订单数量和规模持续向好。
　　可转债募资3.2亿投入研发，外延完善产业布局和生态协同
　　公司认识到客户选择本土解决方案意愿增强，加大自主产品的研发力度。2020年通过可转债募资3.2亿投入智能制造解决方案升级和工业互联网云平台的开发，亦在进一步提高自身技术实力。此外，公司注重挖掘产业互联网、智能制造领域中可形成协同效应的公司，先后投资鑫光智能（智能机械手）、基甸信息（财务数字中台），通过投资的方式完善产业链，抓住制造业智能化升级的历史机遇。
　　风险提示：客户扩展进度不及预期、公司技术研发不及预期、客户集中度风险