西南证券-大国崛起专题之环保篇：环保崛起，美丽中国-171210

十九大美丽中国建设浓墨重彩,“十三五”建设如火如荼,环保督查持续推进。生态文明建设为十九大重中之重,大篇章强调环境保护、青山绿水重要性,行业正享受高速发展周期。同时,“十二五”收尾后环保配套政策持续出台,2016-2017年国务院、环保部等印发多项环保政策及规划,开启十三五环保指标及考核,政策频发支持美丽中国建设。此外,2017 年全国范围内展开了史上空前严格的环保督查,罚款从第一批的1.98 亿元上升到第四批的4.66 亿元, 目前已实现全国全覆盖,十九大环保部记者招待会再次确认了环保督查常态化。顶层设计+政策规划+严格执法带动行业良性发展、中长期向好。
大国崛起之美丽中国—高端装备升级,监测先行。环保行业整体向好,大气、水、土壤、固废等领域保护治理需求持续提升带动环保装备崛起。2016年实现总产值6200亿元,比2011年翻了一番,市场初具规模。2017年10月《关于加快推进环保装备制造业发展的指导意见》明确提出2020年环保装备制造业产值达到1万亿元。若实现政策目标2017-2020年环保装备产值复合增速约为17.3%,整体市场大有可为。我们认为环保税法出台+各细分领域治理加码下监测装备有望先行,带来市场快速发展。同时,政策明确提出“到2018 年环境监测市场化改革迈向深入,第三方托管运营机制普遍实行,环境监测效率大幅度提升”,监测装备企业向下游运维服务拓展,叠加监测数据的敏感性特征有望持续带动国产装备市占率提升。
大国崛起之美丽中国—环保服务日趋完善,看好环卫领域。随国力增强,我国供水、市政污水处理、环卫清洁等环保服务日趋完善,城市环境水平持续提升。其中城市用水普及率98.42%、污水处理率93.44%、垃圾处理率96.62%,已达较高水平,环保服务市场得到快速发展。目前供水、市政污水市场投资高峰已过,预计未来随城镇化率提升年市场空间稳定,同时水务企业地域性特征明显,竞争格局分散且较为固化,行业集中度提升短期难以实现,行业机会较少,重点关注自下而上的个股投资机会。而垃圾清扫、收运等环卫领域之前多由政府市政单位负责,自2013年《国务院办公厅关于政府向社会力量购买服务的指导意见》发布后,明确要求在公共服务领域更多利用社会力量,加大政府购买服务力度,各地环卫市场化大幕拉开,我们测算当前城市+县城环卫服务合计年市场空间约为1262 亿元,较大市场空间逐步释放,投资机会突出。
投资策略与重点关注个股:大国崛起,环保装备升级,环保服务日趋完善。环保装备看好监测行业,建议关注VOCs、工业水、土壤监测领域,个股推荐聚光科技(300203)、盈峰环境(000967)。环保服务看好环卫领域,重点关注设备和服务一体化企业,个股关注龙马环卫(603686)。
风险提示:第三方监测服务推进不及预期、环卫市场化推进不及预期。