中原期货-尿素日报：成交较为胶着，拿货保持谨慎，期货价格维持窄幅波动。-210106

　　宏观要闻
　　生态环境部正式发布《碳排放权交易管理办法（试行）》，自2 月 1 日起施行。办法明确，全国碳排放权交易市场的交易产品为碳排放配额，生态环境部可以适时增加其他交易产品；碳排放权交易应当通过全国碳排放权交易系统进行。
　　供需现状
　　供应方面，据卓创资讯统计， 截止 12 月 31 日， 国内尿素开工率 57.89%，环比上涨 2.75%，同比下滑 4.95%。周产量为 84.89 万吨， 平均日产量为 12.13 万吨，环比上涨 2.75%，同比下滑 4.95%。气头装置开工率 22.03%，环比下滑 2.54%，同比下滑 10.32%。 价格方面， 现货价格整体持稳，部分出厂价格窄幅调整。
　　需求方面， 复合肥企业开工率为 44.11%， 与上周增加 10.71%，较去年同期增加 5.52%。 前期环保限产地区生产有所恢复。 下游农需略有跟进，基层铺货开展中。 国内三聚氰胺企业开工率 65.40%，环比提高 0.8%，同比提升 12.47%， 装置开工维持在 7 成以下。北方下游板厂预计在 1 月中下旬陆续停工，需求较为有限。
　　逻辑分析
　　今日尿素 05 合约收盘价 1852 元/吨， +2； 持仓量 57821， -196；尿素 09 合约收盘价 1763 元/吨； +16； 持仓量 2989； +71。 西南气头产量低于去年同期， 山西产量继续增量中。 河南、山东新单询价走货有增加， 低价货源调涨，高价货源暂稳。 目前下游复合肥企业生产恢复较好，主发预收订单，但下游贸易商按需拿货。 板厂计划在 1 月中下旬陆续停车放假，需求也偏利空。工业采购意愿一般，局部农需有所跟进，整体比较胶着。 供应端尿素日产量回升， 需求在邻近春节停车放假有转弱预期。 尿素库存低位，预收尚可，企业销售压力一般。春季用肥备货之前， 淡储需求仍是一个长期利好，对现货价格的支撑具有连续性。若日产继续回升，需求持续偏弱，下游对高价货源的谨慎态度将进一步刺激价格走势。但考虑到节前物流运输放假，下游采购节奏或加快，逢低进场备货采购。
　　策略建议：
　　05 合约短期继续区间操作为主，不建议过度看空。