兴业证券-银行理财产品周报：理财预期收益率温和下行-210106

　　投资要点
　　理财产品净值波动情况
　　本周净值数据有效的产品数量为 1,971只，净值增长率均大多处于 0-0.5%区间。其中披露前1日净值产品数量为611只，净值相对前期下跌的产品数量为13只，净值增长率中位数为 0.01%；披露前 1 周产品净值数量为 1,360 只，净值相对前期下跌的产品数量为 46 只，净值增长率中位数为 0.10%。
　　理财子开业与产品发行概况
　　公司维度：截至 2021 年 1 月 6 日，已有 22 家理财子获批成立、19 家理财子正式开业。理财子目前处于存续期和在售期阶段的理财产品合计共有 2,911 只，其中工银理财、建信理财、中银理财产品发行数量排在前三位，分别为 831 只、422只、386 只。
　　产品维度：目前理财子发行的理财产品投资期限以 6-12 月、1-3 年、3 年及以上为主，分别为 509 只、1,539 只、329 只；投资性质以固定收益类（2,271 只）为主；运作模式以封闭式净值型为主；风险等级以中级为主。发行市场概况
　　人民币理财产品预期收益率：相较于前一周，1 周、1 个月和 2 个月理财产品预期收益率上升，2 周、3 个月、4 个月、6 个月、9 个月和 1 年理财产品预期收益率下跌。相较于前一周，大型商业银行三个月期限理财产品预期收益率有所上升，城市商业银行和农村商业银行三个月期限理财产品预期收益率有所下降，股份制商业银行三个月期限理财产品收益率与上周持平。
　　发行产品数量及期限：十二月第五周理财产品发行总量为 901 款，3 个月以内产品发行量为 325 款，占比 36.1%，较前一周上升；6 个月以内产品发行量为 606款，占比 67.3%，较前一周上升。据统计，2020 年年初至今累计发行产品共37,585 款，同比增速为-47.76%。
　　运作模式：十二月第五周发行的 901 款理财产品中,开放式净值型产品 46 款，市场占比 5.1%；封闭式净值型产品 306 款，市场占比 34.0%；开放式非净值型产品款，市场占比 0.0%;封闭式非净值型产品 549 款，市场占比 60.9%。
　　收益类型: 十二月第五周发行的 901 款理财产品中,保本固定型产品 10 款，市场占比 1.1%；保本浮动型产品 10 款，市场占比 1.1%；非保本型产品 881 款，市场占比97.8%。与前一周相比，保本固定型产品占比上升，保本浮动型和非保本型产品占比下降。
　　基础资产: 十二月第五周共发行债券产品666款，占比46.6%；利率产品223款，占比 15.6%；股票产品 15 款，占比 1.0%；票据产品 9 款，占比 0.6%。与前一周相比，债券、信贷资产、汇率类产品占比上升，股票、利率、票据、商品、其他类产品占比下降。
　　发行银行：十二月第五周民生银行发行 89 款理财产品占据首位，建设银行发行52 款理财产品排名第二。同时建设银行自 2020 年初至今累计共发行 4,466 款理财产品，位居第一。
　　到期市场概况
　　产品数量及期限：十二月第五周理财产品到期总数为 1,026 款，较前一周下降。一个月以内、12-24 个月、24 个月以上到期产品占比上升，3-6 个月、6-12 个月到期产品占比下降。3 个月以内到期产品 338 款，占比 32.94%；6 个月内的到期产品 647 款，占比 63.06%。
　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露