中原期货-玻璃年报：花开自会花落 云卷终有云舒-201222

　　本期要点：
　　需求方面：最新地产数据进一步环比好转，但中远期难有明显超预期向好；疫情因素导致的需求时间错位在 2021 年将得到修复，难以出现显著增量。
　　供给方面：2020 年下半年以来的产能恢复已基本告一段落，但超高的生产利润降低了生产线冷修的意愿，在无外界强压力的情况下，玻璃产能将维持相对高位。
　　库存方面：季节性特征明显，疫情因素放大了波动范围；秋冬季以来，降库效果极佳，但春节后依然将会是新的库存高点，即 2021 年的库存表现依旧是受到季节性规律的约束，只是数值差异不同。
　　价格方面：在下半年需求释放和之前产能减少的影响下，玻璃现货价格持续上涨，连续突破近年来的高点，呈现快速大幅拉涨态势，追涨心态也加速了这一局势；期货价格在现货基本面好转影响及资金助推作用下，也随之走高。随着价格逼近历史高点，拐点压力也将呈现，但不至于立即拐头向下，2021 年的玻璃现货、期货价格依然将遵循以往的季节性波动规律，全年价格重心将有所下移，但二者存在一定的时间差。