平安证券-智能制造双周观点：质结产业链不断有突破，利好光伏设备商-201220

　　1、爱康首片异质结电池片效率突破24%。近期，爱康科技第一片异质结电池试样生产正式下线，该电池采用158.75尺寸，叠加多主栅技术（MBB），效率达到24.59%，明显高于PERC电池。通过本次生产，锻炼了爱康异质结团队，为公司明年异质结双基地4GW（长兴2GW+泰兴2GW）产能规划落地提供了更多保障。本次爱康异质结电池线主要采用YAC的制绒清洗设备、应用材料的PECVD、捷佳伟创的RPD和应用材料的丝网印刷机。
　　2、NBB-HJT效率突破25%，MBB-HJT效率突破24%。目前，通威成都线的NBB-HJT（无主栅异质结电池）效率已经突破25%。而MBB-HJT（多主栅异质结电池）已有多家异质结厂商批次量产效率突破了24%，包括通威成都线、通威合肥线、东方日升小试线等。预计2021年，多主栅异质结电池批次量产效率有望突破25%，推动行业大规模扩产。
　　3、投资建议：异质结电池效率不断取得突破，将刺激行业加速开启大规模扩产，利好光伏电池设备企业。建议关注市场预期差较大的PERC电池激光开槽设备龙头帝尔激光，公司积极布局HJT激光转印、激光修复、无损划片设备，有望在HJT设备领域找到新的业绩增长点。建议持续关注率先布局HJT设备的上市公司捷佳伟创、迈为股份和金辰股份，非上市公司理想万里晖和钧石能源。
　　4、风险提示：（1）行业政策风险。全球光伏行业一直由政策推动发展。在平价上网尚未完全到来之际，政策变化对行业影响较大。（2）疫情加剧风险。如果全球新冠疫情加剧，全球经济受到强烈冲击，行业需求将受到显著影响。（3）PERC电池价格下降过快风险。2021年PERC电池产能过剩加剧，若价格出现过快下降，电池厂盈利下滑，将影响资本开支预期。（4）市场竞争风险。光伏设备竞争企业较多，如果市场竞争加剧，将会带来盈利能力下滑风险。