财信证券-计算机行业月度报告：板块相对弱势，关注政府需求改善-201207

　　11月13日~12月4日，申万计算机指数下跌1.01%，全行业排名第24。11月13日~12月4日，上证综指上涨3.17%，沪深300指数上涨3.21%，创业板指上涨1.12%，中小板指上涨0.93%，申万计算机指数下跌1.01%，落后上证综指4.18个百分点，落后沪深300指数4.22个百分点，在申万一级行业中排名第24位。
　　整体法估值处于历史前21%分位，中位数估值处于历史前37%分位。至12月4日，计算机板块整体法估值为63.95倍，较上月略微回落，位于历史前20.89%分位；中位数估值为64.35倍，处于历史前36.75%分位，较整体法回落稍多。计算机板块相对沪深300指数的估值为2.44倍，较上月的2.63倍显著降低，但仍高于历史中位数1.78倍。
　　2020年1~10月，我国软件业延续快速恢复态势。2020年1~10月，我国软件和信息技术服务业基本恢复稳健增长，业务收入、利润总额、从业人员工资总额增速维持良好回升态势，从业人数进一步增加，行业景气度势头良好。细分赛道方面，集成电路设计、电子商务平台技术服务增长最快，软件产品增速较1~9月有所提升。
　　投资观点。近一个月期市场稳步上涨，计算机行业指数表现疲软。市场对板块的预期处于全行业相对低位，但微软、亚马逊等科技股龙头维持高位态势，市场对龙头的风险偏好并未明显回落。近期以政府招投标为主的细分领域景气度有所回暖，信创、网安等板块表现相对强势，以金山办公、奇安信为代表的龙头公司估值进一步抬升。疫情导致的政府招投标不及预期的情况正在逐渐消退，相关行业的景气度正在恢复，市场预期也呈现出初步的修复信号。建议关注受疫情影响较大、需求具有一定迫切性的细分领域，以及在疫情中逐渐沉淀下来的细分领域，具备科技领先优势、业绩确定性高的各细分领域龙头公司有望得到更多的市场关注，如海康威视、金山办公、广联达、用友网络、奇安信、中科创达、深信服。维持行业“同步大市”评级。
　　风险提示：国际争端加剧风险，行业发展不及预期，政策不及预期。