信达期货-金融期权早报-201204

　　投资建议
　　核心逻辑
　　昨日上证50和沪深300小幅回调，前者小幅下跌0.24%，后者下跌0.2%。
　　从市场情绪来看，投机情绪大幅减弱。4种金融期权的成交量PCR小幅回升至50%以上，而且50ETF期权和沪深300股指期权的成交持仓比大幅下降，市场情绪趋于稳定，投机情绪大幅减弱。
　　从隐含波动率来看，看涨期权隐含波动率上升，看跌期权隐含波动率下降。昨日上证50ETF平值看涨期权隐含波动率从21.2%小幅上升至21.5%，看跌期权隐含波动率小幅下降0.2%；沪深300股指期权平值看涨期权上升0.6%，平值看跌期权隐含波动率下降1%。说明虽然空方力量边际增强，但是整体上仍弱于多方。
　　策略跟踪方面，单边买入看涨期权盈利3%，看跌期权比率价差组合盈利1.2%，看跌期权平值日历价差组合继续保持盈利2.1%，牛市价差组合盈利0.5%，宽跨式组合（双买）盈利0.68%，牛市价差组合浮亏0.24%。
　　我们认为隐含波动率和标的资产价格变化均存在较大的不确定性，看涨期权和看跌期权隐含波动率短期内相对稳定，虽然市场情绪趋于稳定，但是仍然存在大幅波动的可能，因此及时止损或止盈卖出期权头寸。