国金证券-2020年12月指数基金产品精选组合报告：基本面拐点渐显，把握盈利驱动主线-201203

　　基本结论
　　指数基金产品精选： 美国大选靴子落地以及疫苗相关积极数据发布，海外乐观情绪抬头， 11 月海外权益市场上行。 A 股震荡上行，大盘风格表现占优， 上证综指、沪深 300 和创业板指的月度涨跌幅分别为 5.19%、 5.64%和-0.90%。 基本面和政策拐点正逐渐显现，企业盈利修复将取代流动性宽松带来的估值扩张，市场风格将更加均衡。 新能源领域受益于产业和政策共振，行业景气向上。 银行保险受益于利率曲线陡峭化， 或带来盈利修复与估值提升。 消费方面， 可选消费边际改善明显， 行业延续高景气。 军工板块基本面向好叠加外部环境催化， 行业景气延续。 科技股估值调整至中等偏高水平，可适当把握布局。 具体产品上选择国泰中证全指家电 ETF、广发中证全指可选消费 ETF、交银创业板 50 指数、富国中证军工龙头 ETF、 交银国证新能源和方正富邦中证保险六只基金构建指数基金组合。
　　国泰中证全指家电 ETF： 重点配置家用电器行业， 在电子和机械设备行业有少量配置。 重仓白色家电、厨房电器和小家电等细分行业龙头。家电零售额同比增速稳定提升，板块景气度逐步回升，叠加地产竣工端回暖，需求端持续回暖。广发中证全指可选消费 ETF： 重点配置家用电器、汽车和传媒行业。重仓的可选消费龙头主要涉及白电、免税、整车、 智能家居等概念。可选消费中报业绩改善明显，行业整体底部向上，横向比较，可选消费估值相对较低，具有一定性价比和估值提升潜力。
　　交银创业板 50 指数： 创业板 50 指数集中了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业，是便捷投资创业板市场核心公司的工具。 指数在医药生物、电气设备、 TMT 为代表的“新经济”行业配置比例达到 87.17%，“科技+成长”属性更加纯粹。 在盈利和成长性方面，创业板 50 兼具良好的盈利能力和优异的成长性，在科技类指数中同样表现突出，是该领域产品中进取型的代表。
　　富国中证军工龙头 ETF： 军工龙头指数重点配置了国防军工板块，其次为电子和计算机板。 军工龙头指数涵盖 30 只军工核心龙头股和 5 只军转民龙头股，在同类军工指数， 军工龙头指数具有更低估值和更高盈利能力。
　　交银国证新能源： 指数聚焦新能源发电和新能源汽车行业， 在新能源发电（ 45.7%）和新能源车行业（ 54.3%）的配置相对均衡。 指数重点配置了光伏、风电、动力电池和充电桩等板块，重仓阳光电源、比亚迪、隆基股份、福斯特和天赐材料等新能源龙头企业。在产业和政策共振下， 新能源领域将迎来大的发展机遇。
　　方正富邦中证保险： 聚焦保险主题行业，重点配置非银金融板块，其次为银行板块。 重仓中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险和招商银行等保险及银行龙头企业。当前金融板块绝对估值已处历史低位且较为充分地消化利空因素，后续具有基本面支撑的低估值板块将具有估值提升空间。
　　组合风格分析： 组合行业配置： 申万一级行业分类下， 组合在家用电器、非银金融、国防军工、电气设备、医药生物行业进行了重点配置，相对沪深 300 超配家用电器、国防军工、电气设备、传媒和汽车等行业，低配食品饮料、银行、房地产、交通运输和农林牧渔等行业。 组合因子暴露：组合相对沪深 300 在规模因子上相对于沪深 300 有负向暴露，而在 Beta、价值、质量、成长因子上相对暴露均为正。 组合样本指数相似度： 组合内样本指数的持仓重合度均较低， 能够使基金组合更有效地分散风险。 组合波动率： 成立以来组合波动率与中证 500 指数相当。
　　风险提示： 疫情发展不确定性和中美贸易摩擦升温来的不确定性。