华创证券-公募基金月报：且行且珍惜，结构上均衡配置或最为稳妥-201201

　　市场概览
　　股票市场。国内方面，11月股市整体震荡向上但内部分化较大，股市赚钱效应一般，个股正收益概率仅61%，大多数个股未能跑赢指数。宽基指数分化较大，大盘和沪深300表现相对较好，板块上，低估值、顺周期板块较为强势，例如有色、能源、钢铁、大金融等，医药、科技、消费等基金重仓板块相对惨淡。国际方面，标普500涨10.75%，纳指涨11.80%，恒生指数涨9.27%。债券市场。整个11月，1年国债收益率继续上行10.3bp，10年国债收益率上行6.9bp，中证转债涨0.7%，期限利差10月继续收窄、收益率曲线向熊平继续演化，短端信用利差受国企违约事件影响大幅扩大。商品市场。黄金价格11月高开低走，伦敦金现收跌5.37%；11月布油价格大幅反弹25.88%；国际铜价大涨12.61%，国内交易的螺纹钢上涨5.94%。
　　公募基金业绩表现
　　11月基金表现：偏股基金整体赚钱效应一般、整体跑输万得全A指数，其中重仓以有色为代表的资源板块的基金表现最出色，例如信诚中证800有色、博时行业轮动、华宝资源优选、东方支柱产业等，医药主题基金表现相对最弱；主动偏股基金11月平均涨幅2.3%，相对万得全A指数超额收益-1.5%，跑赢万得全A的主动偏股型基金占比仅30%，板块分化明显导致基金收益依然有一定分化，表现较好的前1/3基金跑赢万得全A超2.5%；纯债基金整体下跌0.13%，QDII基金大涨6.24%。