广发证券-【广发·早间速递】宏观/纺服/宏观每日一图-201201

　　目 录 宏观 | PMI和BCI继续上行印证经济环比趋势 纺服 | 10月纺织品服装出口数据及服装家纺社零数据点评 宏观每日一图 | 美国地产去库存时间降至历史极低水平 宏观 PMI和BCI继续上行印证经济环比趋势 11月PMI制造业、服务业、建筑业指数同步上升，对应经济景气度改善的多线索。出口订单继续上行，这也是这一指标下的出口景气度连续第7个月走升。供给端指标生产、采购、进口、就业均好于10月。企业生产经营活动预期亦进一步回升。购进和出厂价格回升加快，是7月以来上行斜率最大的一个月。BCI 的中间品和消费品价格亦均显著跳升。这对应后续 PPI 和非食品 CPI 回升幅度会有一个加速的过程。BCI企业用工成本前瞻指数上行达4.8个点，这意味着用工回升背景下，劳动力报酬有短期上升趋势。BCI 的另一个线索是企业销售进一步好转，但融资环境继续回落。这也是近月宏观面的两个最主要的特征，逻辑上它会带来市场“复苏交易”的强化。 风险提示：宏观经济变化超预期，外部环境变化超预期。 本摘要选自报告：《PMI和BCI继续上行印证经济环比趋势》2020年11月30日 报告作者：郭磊 S0260516070002 纺服 10月纺织品服装出口数据及服装家纺社零数据点评 上游纺织制造板块：全球疫情加速行业洗牌，未来随着疫苗上市，看好疫情过后受益行业集中度进一步提升的板块内优质供应链龙头公司。下游服装家纺板块：继续看好板块持续加速复苏的态势，板块虽然在消费品中复苏较慢，但复苏趋势持续，另外根据国家气候中心预测，受拉尼娜的影响，明年一月前后影响我国的冷空气势力会明显变强，考虑到明年春节较晚，将进一步带动冬装销售，包括明年上半年对应今年上半年整体基数较低，因此继续建议关注板块内各细分行业龙头公司，特别是股价尚在底部的公司。 风险提示：宏观经济下滑影响终端销售的风险；竞争加剧导致存货积压的风险；贸易摩擦加剧的风险。 本摘要选自报告：《10月纺织品服装出口数据及服装家纺社零数据点评》2020年11月30日 报告作者：糜韩杰 S0260516020001 宏观每日一图 美国地产去库存时间降至历史极低水平 广发宏观郭磊团队 资深分析师：张静静 S0260518040001 风险提示：美国疫情超预期；美联储货币政策超预期；美国财政政策超预期。 法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。