南华期货-资金利率持续回落-201126

　　1 .美联储 11 月会议纪要提到：官员们认为当前资产购买速度有助于保持财务状况的宽松，但若情况发生变化，将允许调整购债计划 。
　　点评： 重大财政支持可能性的降低，增加了未来的不确定性，或导致风险偏好的回落 。
　　周四国债期货高开低走，十年期小幅收跌，二、五年期合约收涨，走势分化。公开市场有 700 亿逆回购到期，央行开展 800 亿逆回购，当日净投放资金 100 亿。资金利率持续回落，隔夜质押回购利率逼近 1%。近期公开市场投放稳定但额度偏小，但资金利率回落幅度较大，可能与交易所流动性得到补充有关。昨日上交所 7 天逆回购 GC007 成交量超 6000亿，约为近期平均水平的 6 倍。银行在中长期资金偏紧的情况下融出意愿不强，导致流动性传导不畅，近期同期限银行间与交易所质押回购利差走阔也有所印证。而在资金面得到补充后，债市信心回升，考虑到当前利率水平偏高，多头可继续持有 。