民生证券-教育行业周报：行动教育过会，A股教育再添生力军-201130

　　本周随笔·行动教育过会， A股教育再添生力军
　　行动教育是企业管理培训标杆企业，拟募资6.38亿元建设管理培训基地。 2020年11月27日行动教育A股IPO通过，拟募资6.38亿元用于智慧管理培训基地建设项目和行动慕课智库建设项目的建设。行动教育定位于“提升企业竞争力的云智力平台”，致力于为中小民营企业客户提供全生命周期的生态化知识服务和智力支持平台，主要业务包括企业管理培训业务、管理咨询服务以及相关图书音像制品销售。 2017至2019年公司营收分别为3.47、4.38、 4.39亿元， 归母净利润分别为0.99亿、 1.13亿、 1.17亿元。
　　管理培训与咨询行业市场空间广阔，需求量巨大。 根据中研普华数据， 截至2018年我国管理培训行业市场规模约3024亿元， 2015-2018复合增长率达到18.44%， 预计2022年市场规模将达到5392亿；管理咨询2018年行业市场规模约1894亿元，预计到2022年市场规模达到2414亿。公司深耕实效培训和落地咨询服务，在行业内具有较高的知名度，具有较强的市场竞争力和行业地位。 客户定位主要为国内中小型企业， 2017-2019年公司服务客户数量分别为4398、 5168、 5356家，曾为包括合力泰、大北农、新纶科技、南方轴承、味千中国等诸多上市公司提供优质培训与咨询服务。
　　行业观点
　　关注行动教育IPO过会， A股即将迎来教育机构新军。中公教育拟定增募投不超过60亿增设怀柔学习基地。教育行业资本化活跃，政策向好推动行业发展。持续看好板块反弹，推荐两大板块： 1）职业教育。整体行业并未受疫情影响，下游需求集中在下半年，四季度仍将维持高景气度。就业难大背景下，未来人才招录、考研等市场仍将持续火爆，扩招利好下，职业培训头部企业将大幅受益需求增长，业绩有望维持高增速。推荐：中公教育。2）课外辅导。疫情后线下课程陆续复课，刚需逐步回暖，利好行业龙头公司业绩反弹。推荐豆神教育、昂立教育，关注科斯伍德。港股关注新东方在线。
　　板块表现
　　本周，中证教育指数下跌2.39%，沪深300上涨0.76%，创业板指数下跌1.80%。年初至今，中证教育指数上涨17.99%，沪深300上涨21.58%，创业板指上涨45.65%。
　　行业新闻
　　1.翼鸥教育宣布完成 2.65 亿美元 C 轮融资。 2. 51Talk 2020 Q3 营收 5.39 亿元，活跃学生同比增长 30.9%。 3. 阿卡索宣布完成亿元级 C4 轮融资。 4.利用 VR 技术提供职业技能培训， TRANSFR 完成 1200 万美元 A 轮融资。
　　投资建议
　　K12课外辅导行业逐步回归正轨，看好刚需逐步回暖， A股建议关注中公教育、 豆神教育、昂立教育、 科斯伍德。 港股建议关注在线教育龙头： 新东方在线。
　　风险提示
　　行业政策变动风险; 外延布局不及预期风险。