华西证券-北部湾港-000582-中国-东盟博览会，主席致辞提及陆海新通道建设-201129

　　北部湾港(000582)
　　事件概述
　　第十七届中国-东盟博览会、中国-东盟商务与投资峰会 11 月27 日在广西南宁开幕，国家主席习近平在第十七届中国－东盟博览会和中国－东盟商务与投资峰会开幕式上致辞。
　　习近平主席在中国-东盟博览会和中国-东盟商务与投资峰会开幕式上致辞。习近平主席提出，新形势下， 中方视东盟为周边外交优先方向和高质量共建“一带一路”重点地区，支持东盟共同体建设，支持东盟在东亚合作中的中心地位，支持东盟在构建开放包容的地区架构中发挥更大作用。中方愿同东盟一道，在《中国－东盟战略伙伴关系 2030 年愿景》指导下，推进各领域合作，维护本地区繁荣发展良好势头，建设更为紧密的中国－东盟命运共同体。 为此，习近平主席提出四点倡议：
　　1） 提升战略互信，深入对接发展规划。
　　2） 提升经贸合作，加快地区经济全面复苏。
　　3） 提升科技创新，深化数字经济合作。
　　4） 提升抗疫合作，强化公共卫生能力建设。
　　其中，在“提升战略互信，深入对接发展规划”方面，习近平主席指出： 中方愿同东盟一道，按照《落实中国－东盟战略伙伴关系联合宣言的行动计划（2021－2025）》，推进未来 5 年各领域合作；落实《中国－东盟关于“一带一路”倡议同〈东盟互联互通总体规划 2025〉对接合作的联合声明》， 依托陆海新通道建设，加强铁路、公路、港口、机场、电力、通信等基础设施互联互通合作，加快推进现有经济走廊和重点项目建设，积极构建中国－东盟多式联运联盟。
　　2020 年前 10 月我国与东盟进出口贸易金额同比+7%，东盟2020 年新晋成为我国第一大贸易伙伴。截至 11 月 24 日，西部陆海新通道海铁联运班列达到 4023 列，提前完成年度目标。根据海关总署数据，前 10 个月，我国对东盟进出口 3.79 万亿元，同比增长 7%，占我国外贸总值的 14.6%，东盟 2020 年新晋成为我国第一大贸易伙伴。根据央视网消息，西部陆海新通道是由中国西部省区与东南亚多国合作打造的陆海贸易新通道。截至 2020 年 11 月 24 日，西部陆海新通道铁海联运班列开行达到了 4023 列，提前完成年度目标。
　　北部湾港及我国西南沿海地区作为连接东盟与我国中西部和大湾区的纽带， 在低基数的基础上正起步迅速增长。北部湾港作为未来我国整个中西部地区的出海口， 2019 年货物吞吐量仅 2.1 亿吨，远低于我国其他湾区港口吞吐量规模，以及与广西相邻的越南的港口吞吐量规模，未来增长空间和潜力巨大。近年来，广西用电量、工业用电量和粗钢产量的快速增长和北部湾港货物吞吐量的快速增长相互印证，持续验证北部湾港在“三个结构性调整”背景下的投资逻辑。
　　2019 年我国的环渤海港口的货物吞吐量 41.2 亿吨，长三角13.5 亿吨，珠三角 16.8 亿吨，福建省 5.9 亿吨，与广西相邻的越南港口吞吐量约为 6 亿吨， 而北部湾港作为未来整个中西部地区的出海口，吞吐量仅 2.1 亿吨，基数极低，未来增长空间和潜力巨大。
　　广西经济数据的高增长和北部湾货物吞吐量的高增长相互印证：
　　用电量： 2018、 2019 年广西用电量增速分别为+17.8%/+12%，居全国第二，增速仅低于基数很低的西藏。工 业 用 电 量 :2018 、 2019 年 广 西 工 业 用 电 量 增 速 分 别 为+23.5%/+13.5%，增速居全国第一。
　　吞吐量： 2018、 2019 年、 2020 年前 9 月，广西沿海港口货物吞吐量增速分别为+9.7%/+14.7%/+19.6%， 增速均居全国第一。投资建议：重申推荐我国中西部发展和东盟发展的指标股北部湾港。广西是我国唯一与东盟国家（越南）海陆均接壤的省份，北部湾港作为西部陆海新通道出海口，是我国面向东盟国家的桥头堡，是最受益于我国与东盟贸易发展的标的。我们维持对公司的盈利预测，重申 21.6 元/股的目标价，重申“买入”评级。
　　我们维持对公司 2020-22 年归母净利润分别为 11.7/14.5/17.4亿元的盈利预测， EPS 分别为 0.72/0.89/1.07 元，按照 2020年 11 月 27 日 11.61 元/股的收盘价，对应 PE 分别为15.7/12.7/10.5 倍。我们重申公司 21.6 元/股的目标价，重申“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济环境存在下行超预期可能；疫情持续时间；短期北部湾港公告的可转债转股价尚未确定；短期内公司单吨货物收入存在波动可能。