华西证券-荣科科技-300290-积极布局智慧医疗，持续赋能智慧城市-201129

　　荣科科技(300290)
　　医疗 IT 全面布局，增速迅猛
　　公司积极布局医疗信息化，通过有效的资本并购，公司现已成为中国医疗信息化门类最为齐全的产品供应商之一，在重症信息化、远程医疗等多个细分领域占据一定地位。近年来公司业绩持续高增长，公司 2017-19 年营收/归母净利复合增速分别达 32%/51%。今年新冠疫情催化下，2020Q1/3 公司累计实现归母净利润 1815.38 万元，同比增长 58%，随着医疗 IT 业务步入正轨，公司有望斩获可观订单，未来盈利前景可期。
　　行业政策持续推进，公司有望持续受益
　　受益于互联互通、DRGs、电子病历升级等政策利好+新冠疫情催化等因素驱动，公司医疗信息化业务有望加速发展。智慧城市政策持续推进，从国家层面深入到地方层面，公司智慧城市相关业务有望持续稳健发展。公司两大业务均得到行业政策持续支持，我们认为，未来公司有望持续完善智慧医疗业务，继续推进智慧城市建设，不断提升公司技术实力，未来有望在社会各行业智能化大潮中充分受益。
　　投资建议
　　我们预计 2020-2022 年公司的营业收入分别为 8.5 亿、10.0亿和 11.9 亿，实现归母净利分别为 0.6 亿、0.8 亿和 1.0亿，对应 PE 分别为 82 倍、59 倍和 43 倍，考虑到公司智慧医疗业务有望持续加速放量，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示
　　政策执行力度不及预期；财政支持力度不及预期；新技术出现对现有市场可能形成冲击等。