兴业证券-建筑装饰行业点评报告：本周无新增专项债发行，中标金额环比上升1.99%-201129

　　投资要点
　　年初至7月17日，发改委基建项目累计申报232100.18亿元，同比上升83.76%。其中分类型看，电力项目41943.14亿元，交通项目68234.12亿元，水利项目121922.92亿元；分申报主体看，中央项目9737.55亿元，同比下降11.79%；地方项目222362.63亿元，同比增长92.90%。
　　本周（11月21日-11月27日），全国31个省市（包括新疆兵团，不包括西藏）共中标金额1379.66亿元，环比上升1.99%。1-10月份，23个省份累计中标项目金额52750.24亿元，较上年同期下滑3.56%，其 中1月-10月中标金额分别同比变动15.6%、-70.4%、-22.1%、-10.3%、46.0%、-26.7%、18.0%、11.2%、6.5%、29.0%。1月份在春节假期影响下，增速依然达到15.6%，代表基建项目的投放进度在加快。2月同比下滑70.4%，主要是受到复工推迟的影响。3月、4月依然受到复工推迟影响，但下滑幅度已明显收窄。5月随着全面复工复产，招投标数据已有明显回升。6月由于去年同期基数较高，同比有所下滑，7月至10月再度回归两位数增长。
　　PPP中标情况：本周（11月21日-11月27日）共计落地34个，项目金额578.9亿元，环比上升7.24%。10月同比上升162.5%，2月受延迟复工影响，中标金额创历史新低，10月相比3月至8月环比回升明显，相比9月稍有回落。从行业分类来看，交通类占比35.20%，市政类占比29.21%，合计全部项目的64.41%。从项目参与方的所有制来看，央企、地方国企合计占比77.69%，仍是PPP项目的主力。
　　融资端：本周（11月21日-11月27日）无新增地方债发行，城投债净融资-459.11亿元。本周全国累计发行城投债212.2亿元，偿还额671.31亿元，净融资额-459.11亿元。
　　建筑上市公司重大订单情况：本周共有6家公司披露重大订单数据，中标金额合计381.01亿元，环比上升727.38%。已披露2020年10月中标数据的4家公司中标合计为3844亿元，同比增加3.0%。
　　财政部公布除用于支持化解地方中小银行风险部分外，新增专项债券已基本发行完毕。财政部表示，新增专项债券资金使用情况良好，使用进度快，投向重点领域和重大区域发展战略，发挥了资本金带动作用。截至10月31日，已发行的新增专项债券资金已支出3.06万亿元，占发行规模的86%。重点用于国务院确定的交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、民生服务、冷链物流设施、市政和产业园区基础设施等七大领域，并积极支持“两新一重”、公共卫生设施建设中符合条件的项目。重点支持京津冀协同发展、“一带一路”建设、长江经济带发展、粤港澳大湾区和海南自贸港建设等国家重大区域发展战略。
　　风险提示：宏观经济下行风险、基建投资不及目标、地产销售持续下滑、项目推进速度迟缓、融资环境未能好转