中原期货-镍周报：疫情演绎行情，把我突破机会-201123

　　基本逻辑： 受全球疫情冲击，世界经济严重衰退，产业链供应链循环受阻，国际贸易投资萎缩，大宗商品市场动荡。IMF 报告称，为应对新冠疫情影响，各国政府采取了有力的财政措施应对危机，总规模已达约 12 万亿美元，呼吁提高财政支出效率；美联储将保持利率在零，直到就业最大化，通胀实现 2%的目标；联合国贸发会报告指出，新冠肺炎导致的经济损害将延续很长时间，预计今年全球经济将收缩4.3%，并可能导致今明两年共 1.3 亿人陷入极端贫困。从供给看，疫情已覆盖全球价值链的大部分重要节点，导致生产停滞、产业链中断。 从需求看，疫情直接导致居民和企业收入下降，对疫情的恐惧和不确定性进一步打击市场信心，消费和投资萎缩。 因此， 十九届五中全会中央定调经济整体形势，当前和今后一个时期，我国发展仍然处于战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化。当今世界正经历百年未有之大变局，和平与发展仍然是时代主题，同时国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明显增强。 应对思路，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。 货币政策： LPR 报价连续 7 个月按兵不动。央行授权全国银行间同业拆借中心公布，11 月 20 日 LPR 为：1 年期 LPR 为 3.85%，5 年期以上 LPR 为 4.65%。人民币国际化要坚持市场主导，监管当局主要是减少对人民币跨境使用的限制;进一步扩大金融业开放，是构建新发展格局的必然要求。产业目标：坚持把发展经济着力点放在实体经济上，坚定不移建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国，推进产业基础高级化、产业链现代化，提高经济质量效益和核心竞争力。要提升产业链供应链现代化水平，发展战略性新兴产业，加快发展现代服务业，统筹推进基础设施建设，加快建设交通强国，推进能源革命，加快数字化发展。 扩大投资： 要畅通国内大循环，促进国内国际双循环，全面促进消费，拓展投资空间。对外开放：全面提高对外开放水平，推动贸易和投资自由化便利化，推进贸易创新发展，推动共建“一带一路”高质量发展，积极参与全球经济治理体系改革。 Wind 数据显示，本周央行公开市场将有 3000 亿元逆回购到期， 500 亿元国库现金定存到期。 随着 “十四五”规划的实施，随着疫情演绎疫苗研发向好发展各地投资陆续加速，产业链工厂逐步修复并改善对整个有色尤其是镍的需求将逐步增加。大宗有色年底保值增值功能开始演绎。
　　操作建议： “坚持用全面、辩证、长远的眼光分析当前经济形势，努力在危机中育先机、于变局中开先局” ，投资者择机布局远月多单。
　　风险提示：新冠疫情演绎导致全球经济下行和中美关系演绎、菲律宾与印尼疫情导致政策变动。