中信期货-市场顾问：沪银再破5000大关，下方空间或将打开-201124

　　报告要点
　　沪银前期两次反复试探5000大关无果而终，第三次下破有望打开下方空间，建议破位5000追空。风险提示：美联储负利率。
　　摘要：
　　白银供需结构失衡
　　1-10月我国有色金属累计产量同比增长4.3%，预估白银供给端受到疫情影响已基本消除，复工复产常态化将大概率推升产量，录得同比上扬。白银库存持续累积，暗示需求乏力，银价承压。
　　贵金属ETF顶部态势明显
　　11月以来贵金属ETF呈现净流出态势，表明机构对贵金属中长前期担忧，ETF贵金属基金持仓在经历了6月以来的高位震荡后，顶部态势越发明显。随着疫苗及大选落幕，避险情绪有望进一步下移，资金或将持续向风险资产流入。
　　美国新一任政府终落地
　　2016年美国大选，美元先抑后扬。本次美国大选受到邮寄选票及统计效率影响，时间跨度很长，美国政府更替的不确定性令美元承压。但是随着官方权利交接的正式启动，这种不确定性已然结束，美元有望回归强势。
　　操作建议：4900-5000空单入场，止损5100附近，止盈4500附近。
　　风险因素：宏观不确定性再起