西部证券-RCEP推动中国光伏出口扩张,电子烟和电动自行车需求有望提升-201124

　　核心观点 1. 中国光伏产品出口加速，RCEP或助力中国光伏产业深入区域市场。 2019年海外光伏新增装机约为85GW，同比增长约37.7%，拉动了海外市场对光伏产品的需求。据CPIA数据，2019年全国光伏产品出口额为207.8亿美元，突破200亿美元，同比增长约29%。RCEP签订后在货物贸易方面给予关税减免政策，未来20年后零关税商品类别达到总数的90%。2019年中国光伏产品全球出口金额前十的国家和地区中，有三个RCEP协约国，分别为越南（占比9%）、日本（占比8%）、澳大利亚（占比6%）。目前，有光伏产品进口关税的国家及对应关税税率分别是印尼5%、柬埔寨7%、老挝5%、缅甸7.5%。以上国家关税仍有一定下降空间，RCEP的签订将逐渐降低协约国之间的关税，推动区域内自由贸易，为中国光伏产业深入东南亚市场提供有利契机。 2. 部分国家电子烟关税较高，RCEP将提升电子烟出口需求。 2019年采购中国电子烟金额排名前十的国家和地区中，有三个是RCEP协议国，分别是日本（占比10.74%）、韩国（占比2.60%）、马来西亚（占比1.44%）。日韩已经是我国电子烟主要出口国，在RCEP框架下，随着关税的大幅缩减，日韩市场需求将进一步提升，有望为我国电子烟出口提供较大增量。此外，其他允许销售电子烟，但尚有较高电子烟进口关税的国家，随着税率降低未来也有望逐步增加对中国电子烟的进口。 3. 亚太是全球最大电动自行车市场，RCEP进一步提升电动自行车需求。 据Statista统计，亚太地区是全球最大电动自行车市场，占据全球94.39%市场份额。2019年采购中国电动自行车金额前十的国家和地区中，有三个是RCEP协议国，分别为日本（占比3.52%）、韩国（占比2.58%）、越南（占比2.47%）。目前，有电动自行车进口关税的国家及对应关税税率分别是泰国50%、越南45%、菲律宾30%、柬埔寨15%、印尼10%、缅甸5%。上述国家关税仍有较大下降空间，RCEP实施有望带动电动自行车需求增长。 投资建议 考虑到中国光伏产品出口有望加速，电子烟和电动自行车出口需求有望提升，推荐隆基股份(601012.SH)、福莱特(601865.SH)、通威股份(600438.SH)、晶澳科技（002459.SZ）、中环股份(002129.SZ)、爱旭股份（600732.SH）、捷佳伟创(300724.SZ)、阳光电源(300274.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、思摩尔国际(06969.HK)、鹏辉能源(300438.SZ)。 风险提示 政策推进不及预期，税率减免不及预期。 内容来源：西部证券研发中心2020年11月17日发布的《RCEP 推动中国光伏出口扩张，电子烟和电动自行车需求有望提升——RCEP对电新行业的影响分析》 作者：杨敬梅 S0800518020002 胡琎心、朱柏睿 本文是摘要版，全文请见报告原文。请点击文末左侧“阅读原文”查看免责声明。 长按关注 点击“阅读原文”，查看免责声明！