万联证券-机械设备行业周观点：工业机器人产量持续提升，行业回暖信号明显-201122

　　【本周核心观点】：
　　上周（2020.11.16-2020.11.20）申万机械设备行业指数涨幅为1.31%，同期沪深300指数涨幅为1.78%，机械行业相对沪深300指数跑输0.47pct。
　　工程机械：根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2020年10月纳入统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品27,331台，同比涨幅60.5%；其中国内市场销量23,892台，同比涨幅60.7%；出口销量3,439台，同比涨幅59.4%。工程机械内需市场保持旺盛，出口市场从7月开始恢复，全年高增长大局已定。同时市场进一步向龙头集中，行业强者恒强趋势明显。中长期来看，“双循环”发展理念、机器换人、环保升级、基建托底等逻辑持续。目前工程机械主机厂龙头估值位于历史底部，具有一定安全边际，继续建议关注工程机械龙头主机厂及配件企业。
　　工业机器人：根据国家统计局数据，10月工业机器人产量为21,467套，同比大幅增长38.5%。2020年3月份以来我国工业机器人产量快速恢复，行业回暖的信号明显。从下游需求来看，汽车、3C是工业机器人用量最大的两个领域，2020年1-10月汽车制造业固定资产投资的降幅收窄至15.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资同比提升12.0%。随着特斯拉Model3的持续降价、新能源车销量快速反弹以及iPhone12、Mate40等新产品的发布，汽车、3C产品制造业投资有望持续上扬。长期来看，产业升级叠加人口老龄化背景下国内工业机器人市场潜力大，工业机器人向一般工业领域渗透，产业链迎来国产化良机。建议关注掌握核心技术的关键零部件、本体企业及具有规模优势的系统集成企业。
　　油服设备：根据国家统计局数据，10月份天然气、原油产量分别同比增长11.9%、1.4%，国内油气增产稳步推进。在下半年的业务展望方面，中石油、中石化均将稳油增气放在重要位置，中海油强调加大国内油气勘探力度。9月份习近平总书记指出，我国石油对外依存度达到70%以上，油气勘探开发、新能源技术发展不足。最高领导人再次对油气行业提出要求，后续有望出台具体政策跟进，保障能源安全仍将是中长期主线，油服设备需求有望保持旺盛。建议关注估值位于底部，业绩确定性较高的油服设备龙头企业。
　　半导体设备：十九届五中全会提出把科技自立自强作为国家发展的战略支撑，加快建设科技强国，半导体设备等“自主可控”关键领域有望受到更多政策关注。在“双循环”发展理念指引下，抢占核心技术、占据产业链上游核心地位是关键，建议关注在集成电路尤其是第三代半导体领域拥有技术优势的设备企业。
　　【风险提示】：
　　疫情防控进展不及预期风险，固定资产投资不及预期风险，经济、政策、国际环境变化风险，相关个股业绩不达预期风险等。数