兴业证券-机械设备行业周报：下游技改、扩产爆发，重视光伏设备投资机会-201123

　　投资要点
　　理性看多新兴设备市场，尤其关注光伏产业链投资机会。光伏产业链硅片、电池、组件技术革新正耦合发生，衍生技改、扩产需求。11月17日通威股份下属永祥股份、通威太阳能拟分别与天合光能签署《合资协议》，拟共同投资150亿用于4个合作项目：1）年产4万吨高纯晶硅项目（40亿元）；2）年产15GW拉棒项目（50亿元）；3）年产15GW切片项目（15亿元）；4）年产15GW高效晶硅电池项目（45亿元）。通威、天合通过此番合作，以产业联盟的新形态跻身于产业链垂直一体化竞争之列，目前形成产业一体化布局的厂商包括隆基、晶澳、晶科、阿特斯等。通威、天合此前存量硅片产能极少，吉瓦级硅片扩产是拉动硅片设备市场成长的新生动力。本周光伏产能建设消息面异常活跃，除通威、天合的合作扩产项目以外，隆基、晶澳、钧石等扩产、投产信息纷至沓来。硅片方面，隆基股份曲靖年产30GW单晶硅棒和切片项目（一期10GW）正式投产运营；晶澳曲靖基地二期年产20GW单晶拉棒及切片项目开工，推荐受半导体、光伏双重产业升级拉动的国内长晶设备龙头晶盛机电。电池片、组件方面，隆基乐叶与曲靖市人民政府、曲靖经济技术开发区管理委员签订项目投资协议，拟在曲靖（一期）投资建设年产10GW单晶电池项目；舟山市政府与钧石能源有限公司举行签约10GW异质结太阳能电池片项目（项目投资80亿元）；润阳集团与捷佳伟创在江苏盐城签署30GW单晶PERC+和5GWHJT项目战略合作框架协议；中节能太阳能科技（镇江）有限公司投资年产6.5GW高效太阳能电池和1.5GW高效组件智能制造项目（投资29.63亿元）。推荐具备HJT整线TURNKEY能力、PECVD技术领先、整线自制率90%的光伏设备龙头迈为股份。
　　全球动力锂电厂商资本开支兑现，蜂巢能源宣布在德国萨尔州建设年产能24GWh的电芯工厂和PACK工厂，总投资20亿元；松下计划与挪威国有控股的油气企业Equinor以及铝业公司NorskHydro达成合作，在挪威建设锂离子电池工厂；中航锂电A6项目银团签约仪式在建设银行厦门分行举行，获25亿元资金支持，或将加速该基地量产（20GWh）。龙头电池厂商进一步提升产业链上下游控制力，间接影响产业链利润分配，绑定主流产业链的锂电设备厂商将获得优势闭环下的迭代增益。推荐后段设备龙头杭可科技；关注先导智能、赢合科技。
　　工程机械盛会来袭，重点公司悉数亮相，行业热度有望提升。baumaCHINA2020（上海宝马工程机械展）将于11月24-27日在上海新国际博览中心举办。作为世界知名的工程机械展德国bauma在中国的延伸，baumaCHINA已经成为全球工程机械企业竞技的舞台，全面覆盖施工机械、矿用原材料提取和加工设备、建材机械、配套件及服务提供商，展会将聚集众多高质量的企业，展示数以万计的创新产品与技术。三一重工、徐工、中联重科、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力等工程机械板块重点公司，将携各大产线新品亮相。我们建议继续持有工程机械板块，重点关注产业链内核心配套企业恒立液压，关注三一重工、中联重科、艾迪精密。本周庞源租赁价格指数为1241，环比减少19点，高于五周线（1209）。继续重点关注塔机租赁龙头建设机械及高空作业平台龙头浙江鼎力。
　　本周WTI原油、布伦特主力期货价格继续稳步回升，建议关注民营压裂设备龙头杰瑞股份投资价值。在自动化板块，关注在细分大容量市场深耕的领先系统集成商克来机电，MEB平台ID.4系列放量可期利好公司成长，CO2管路在德国大众供应链亦有突围机会。我国半导体产业迎来（历史第三次）产能迁移的历史性机遇，为国产半导体设备市场带来结构性机会，推荐具备充分替换进口设备实力的模拟ATE龙头华峰测控；关注中微公司、北方华创。欧美国家消费升级，利好部分出口型企业。欧美国家高水平的人均GDP和人均可支配收入处于世界领先位置，直接为欧美国家消费升级提供了经济基础。我们重点推荐捷昌驱动、八方股份、春风动力，建议关注石头科技、凯迪股份、麒盛科技。中国第三方检测市场规模千亿级，行业雪球效应显著。我们重点推荐我国第三方检测龙头华测检测，以及机动车检测服务+设备龙头安车检测，建议重点关注广电计量、国检集团、苏试试验、谱尼测试、电科院。高速铁路建设再提速，城轨业务景气度更高。我们重点推荐轨交信号系统领先供应商交控科技，建议关注新签订单大幅增长的盾构机设备龙头中铁工业，全球轨交设备龙头中国中车。
　　风险提示：宏观经济波动，政策改革，下游资本开支不及预期，行业竞争加剧，国产化、技改进度不及预期。