平安证券-平安证券-大消费行业周报:10月社零增速环比扩大,餐饮收入增速首月转正-201123-201123

　　平安本周观点：
　　1）食品饮料：茅台四季度加大直销力度，或有望抑制终端价过快上涨。
　　2）农林牧渔：10月生猪生产持续恢复，冬季旺季消费或将带动猪价回暖。
　　3）商贸零售：10月社零增速继续回升，消费回暖趋势得到延续。
　　本周话题：10月社零增速环比扩大，餐饮收入增速首月转正。10月社零增速环比扩大，餐饮收入增速首月转正。10月份社会消费品零售总额38576亿元，环比9月增9.3%，同比增4.3%，为疫情后连续三月转正，且增速环比扩大1pct。分具体商品品类看，必需消费悉数维持较快增长，消费端韧性较强。非必需消费中，服装类商品加速回暖，化妆品、金银珠宝类商品维持较快增速，此外汽车类连续四个月维持双位数增长。10月社零增速在双节后继续加速回暖，餐饮收入增速首月转正。必选类商品维持较快增速，可选类加速回暖。往后看，我们认为基础消费将继续表现稳健，耐用消费在快速修复后或已进入平稳期，而升级消费的环比向好趋势将持续。
　　行业动态：
　　1）10月生猪生产持续恢复。
　　2）完美日记成功IPO。
　　公司重要事件聚焦：
　　1）茅台四季度计划直销4160吨飞茅。
　　2）温氏股份拟分拆温氏乳业境内上市。
　　3）天康生物拟投设天康生物制药有限公司。
　　4）京东到家GMV同比增长103%。
　　高频数据跟踪：
　　1）10月餐饮增速回正。
　　2）大豆价同比上涨超20%。
　　交易市场信息：本周大消费普涨，酒类继续领跑。二级市场食饮+2.4%，农业+3.5%，商贸+0.6%，中信30行业中排名12、9、23。
　　风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、国内疫情防控长期化的风险；3、重大食品安全事件的风险；4、重大农业疫情风险。