侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 3620722 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 宏观经济 > 研报详情

兴业证券-10月财政数据点评:政府性基金支出放缓,地方债城投债发行回落-201119

上传日期:2020-11-20 20:43:00  研报作者:王涵,段超,彭华莹  分享者:ellisony   收藏研报
格式:   pdf 大小:   783K
页数:   共6页 来源:   兴业证券
类型:   宏观经济 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从兴业证券《10月财政数据点评:政府性基金支出放缓,地方债城投债发行回落》研报附件原文摘录)
  1-10月累计,全国一般公共预算收入158533亿元,同比下降5.5%,降幅比1-9月份收窄0.9个百分点;全国一般公共预算支出189439亿元,同比下降0.6%,降幅比1-9月份收窄1.3个百分点。我们对此点评如下:
  一般公共财政收入持续增长,但财政支出节奏仍然稍慢于预算。从2020年1-10月的财政收支进度来看,财政收入节奏稍快于预算节奏,前10个月公共财政收入已完成全年预算计划的88%,高于去年同期的87%;但财政支出节奏稍慢,前10个月公共财政支出仅达到全年预算计划的76%,低于去年同期的81%。正如我们在大类资产报告《波动加大,资产布局期》中提出,随着经济的逐渐恢复,未来财政刺激逐渐从对冲疫情的特殊时期回归常态化将是大势所趋,短期集中花钱的动力并不充足。10月公共财政收入当月同比录得2.97%,已经实现连续五个月单月同比增长,其中税收收入正向拉动公共财政收入增长,而非税收入同比拉动贡献为负。从税收收入分项来看,增值税和企业所得税收入10月同比增速较快,体现了我国工业企业部门复苏的延续。
  10月一般公共财政支出高于往年同期,社保和就业支出是今年的主线。从一般公共财政支出来看,1-10月累计财政支出增速-0.6%,接近转正。从支出的绝对值来看,10月一般公共财政支出的绝对值比上月有所下降,但从季节性来看10月公共财政支出高于过去四年的支出水平。从累计支出分项来看,城乡社区事务为公共财政支出的主要拖累,而稳定经济和社会发展用途的社会保障和就业支出是财政支出的主要拉动,正如我们的报告《骤雨不终日,润物细无声》提到,这种有侧重的财政投入体现了政府对“六稳”“六保”政策的重视和逐步落实。
  政府性基金本月支出增速有所放缓,地方政府债和城投债发行规模回落。政府性基金累计收入和支出都已转正,但10月单月政府性基金收入支出增速较上月有所下降。地方政府债务方面,10月地方政府债发行同比增速受到基数效应的影响实现持续上升,但发行规模维持了9月持续下降的趋势。受限于地方政府债务限额,未来两个月地方政府债发行空间较小,今年地方政府债发行的高峰将逐渐结束,地方政府债发行或已接近尾声。从城投债发行规模来看,10月城投债发行规模和增速有所下降。近期信用债频繁违约,近日,中央下达新增专项债额度2000亿元用于化解地方中小银行风险,需关注未来信用风险的释放和信用派生的持续性。
  风险提示:海外疫情的反复,国内外经济形势及政策调整超预期变化。
报告详细内容请下载附件查看
研报不错
返回首页
返回首页
研报下载网为您提供《兴业证券-10月财政数据点评:政府性基金支出放缓,地方债城投债发行回落-201119.pdf》下载及兴业证券相关宏观经济研究报告,作者王涵,段超,彭华莹研报及上市公司个股研报和股票分析报告下载。
相关研报
最新研报
热门研报(本周)
  1. 中信建投-梦百合-603313-高管增持彰显发展信心,海外产能领先,内外销并拓-201119
  2. 安信证券-比亚迪-002594-DM-i平台首款车型亮相,有望改变燃油车竞争格局-201120
  3. 长江证券-中远海控-601919-中国集运龙头的过去,现在和未来-因势利导,方入窄门-201122
  4. 兴业证券-三安光电-600703-Mini LED情况向好,三安光电有望受益-201122
  5. 东吴证券-天赐材料-002709-双轮驱动,电解液龙头再启航-201120
  6. 华西证券-贝达药业-300558-恩沙替尼获批,一线全球多中心3期快速推进-201120
  7. 国海证券-金丹科技-300829-动态点评:乳酸龙头布局PLA,“禁塑令”刺激需求-201120
  8. 海通证券-金龙鱼-300999-公司研究报告:Q3归母净利润同增10.04%,小包装产品销售良好-201123
  9. 国泰君安-通威股份-600438-【国君电新】通威股份(600438):长订单确认硅料紧俏,战略合作进军硅片-201119
  10. 长江证券-盘江股份-600395-逢产能倍增天时,占供需偏紧地利,西南焦煤龙头腾飞在即-201118