天风证券-科华恒盛-002335-充电桩剥离落地，彰显公司战略聚焦数据中心业务决心-201116

　　科华恒盛(002335)
　　事件：
　　公司于8月10日公告，拟剥离充电桩业务。近日公司与受让方（公司控股股东厦门科华伟业股份有限公司）签署了《股权转让协议》，参考经审计及评估的权益价值，双方协商确定转让标的资产作价为人民币2,805.3万元。本次交易包括全资子公司深圳市科华恒盛科技有限公司100%股权及部分无形资产、全资子公司佛山科恒智能科技有限公司100%股权。
　　充电桩剥离预案落地，彰显公司战略聚焦数据中心业务的决心
　　根据此前公告，公司充电桩业务占公司整体业务比例较小，此次剥离能更好地聚焦数据中心战略，集中资源大力发展数据中心业务，促进数据中心业绩的快速增长，提高公司盈利能力。
　　本次交易落地，可以进一步优化公司业务结构，同时将增加公司现金用于投入数据中心业务，彰显公司战略聚焦数据中心业务的决心。
　　前三季度公司运营效率全面提升，预计全年利润维持高增
　　公司前三季度，公司实现营收28.88亿元，同比增长11.92%，公司数据中心业务及智慧电能业务稳健增长。公司归母净利润实现2.57亿元，同比增长92.86%，公司降本增效管理举措效果显著。
　　单季度来看，公司Q3实现营收11.89亿元，同比增长24.66%，公司归母净利润实现1.49亿元，同比增长241.94%。单季度整体毛利率为32%，较20Q2提升了0.7个百分点。同时，公司销售费用率、管理费用率分别为：9.05%、3.69%，较去年同期分别下降了1.78、1.38个百分点。单季度来看，降本增效的成果更为显著。
　　根据公司公告显示，预计2020年全年实现净利润3.8亿元~4.4亿元，同比增长85%~110%。中位值为：4.1亿元，同比增长97.5%。
　　盈利预测与投资建议：
　　我们认为，随着公司数据中心业务占比逐步提升，其战略发展方向更加清晰。由于公司降本增效举措显著，截至今年前三季度，公司销售费用率、管理费用率较去年同期均下降了1个百分点以上，运营效率大幅度提升，有望为公司盈利能力带来较大提振。因此，我们预计公司2020年~2022年归母净利润分别为：3.90亿元、5.19亿元、6.66亿元，同比分别增长：88.15%、33.26%、28.12%，维持“买入”评级。
　　风险提示：公司数据中心自建机柜上架不及预期、EPC项目发展不及预期、高端电源行业竞争格局加剧、光伏业务发展不及预期