南华期货-流动性总量无需担忧-201110

　　1 . 10 月物价数据出炉：CPI 同比涨 0.5%，预期 0.8%，前值 1.7%；PPI 同比降 2.1 ，较预期与前值持平 。
　　点评： 食品价格下跌以及高基数之下，通胀水平快速回落，考虑到去年年底的高增速，后续 CPI 或将转为通缩 。
　　周二国债期货早盘低开，全天震荡上涨，尾盘回落跌幅收窄。公开市场方面，今日有 1200 亿逆回购到期，央行开展 1200 亿逆回购，当日零投放零回笼。资金利率继续上行，短端的隔夜、 7 天期与对应政策利率基本持平。最近市场对央行提出的政策退出颇为担忧，但我们看来有些过度反应了：一方面对于疫情的特殊政策早已陆续退出，对于常规化的货币政策，退出无从说起；另一方面当前经济仍在修复进程中，需要流动性的支持；此外，当前的通胀水平也并不支持货币政策的整体收缩。操作上来看，近期风险偏好占据主导，暂时离场观望 。