新时代证券-芒果超媒-300413-【新时代传媒】芒果超媒(300413):Q3归母净利同比增长197.41%,持续看好公司内容电商布局发展-201102

　　维持11月金股，芒果超媒（连续16个月金股）、分众传媒（连续4个月金股），联系交流。 相关报告： 1101周观点：双十一直播活动密集开启，在分化中寻找上升趋势行业及公司机会 元隆雅图（002878.SZ）：Q3归母净利同增120.8%，签约环球电影IP巩固公司龙头地位 分众传媒（002027.SZ）：三季度预增97%-140%，看好品牌服务带来的强劲恢复增长 风语筑（603466.SH）：Q3归母净利润同增97.92%，持续看好广电MCN及5G应用布局 昆仑万维（300418.SZ）：Opera纳入并表范围，继续开拓新市场并与游戏业务形成联动 完美世界（002624.SZ）：前三季度利润同比预增21%至23%，影视库存去化加速 芒果超媒（300413.SZ）：三季度业绩预增150%-208%，芒果季风助力内容生态拓展 芒果超媒（300413.SZ）：姐姐综艺迎来成团，电商逐步发力，持续看好芒果生态成长 芒果超媒（300413.SZ）：2020年H1净利预增29%-42%，业绩增长持续“乘风破浪” 芒果超媒（300413.SZ）：《乘风破浪的姐姐》占领网综C位，有望带动芒果业绩创新高 关爱传媒小分队|读书笔记：《蚂蚁金服：科技金融独角兽的崛起》 事件：公司发布2020年三季报 2020年10月29日，公司发布2020年三季报。2020年前三季度实现营业收入94.71亿元，同比增长15.05%，实现归母净利润16.12亿元，同比增长65.39%。三季度实现营收36.97亿元，同比增长35.53%，实现归母净利润5.09亿元，同比增长197.41%，接近此前预告上限的208%。 三季度归母净利同比增长197.41%， 8月DAU跃居第三 公司三季度营收同比增长35.53%，营业成本同比增长17.63%，带动毛利同比大幅增长75.11%，毛利率上升至40.23%，同比增加9.09pct。三季度公司期间费用率26.09%，同比增加2.71pct，同时受增值税加计扣除增加、处置马栏山文化创意投资有限公司股权等影响，其他收益、投资收益等科目大幅增长，公司实现归母净利同比增长197.41%，净利率达到13.76%，同比增加7.49pct。三季度公司经营数据持续亮眼，芒果TV整体播放量达354.1亿，同比增长94.5%，突破2020Q1疫情期间的高点。根据QuestMobile，截至2020年8月，芒果TV DAU达5355万人，超过优酷跃居第三。 内容生态持续拓展，看好电商成为公司新增长极 内容方面，公司剧集综艺生态持续拓展，推出“季风计划”布局短剧，《浪姐》团综《姐姐的爱乐之程》已于10月30日上线。电商方面，公司持续加大布局，旗下小芒电商预计于明年年初作为独立App上线。本次双十一湖南卫视携手天猫、拼多多承办两场晚会，其中10月31晚播出的《天猫双11开幕直播盛典》收视五网第一，截止11月1日20点芒果TV播放量达2400万。晚会形式上通过1块大屏链接17块小屏直播间，将电视娱乐场景和电商消费场景有机衔接，嘉宾阵容方面邀请到薇娅、李佳琦等金牌主播与王一博、宋茜等顶流明星。芒果深厚内容积累、艺人营销，结合天猫拼多多等电商品牌的产品生态及供应链体系，有望打造内容电商新商业模式，成为公司新增长极。 我们看好公司“人才+内容”壁垒，持续推出精品综艺和剧集的能力，内容电商成为公司新增长极，维持“强烈推荐”评级 看好公司持续推出精品综艺和剧集能力，充分发挥内容制作优势和全产业链协同优势，围绕精品内容开展新业态为公司带来新增量。预计2020/2021/2022年净利润分别为18.1/22.55/27.26亿元，同比增长56.6%/24.6%/20.9%，当前股价对应PE分别为72.8/58.4/48.3倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示：内容电商竞争加剧、人才流失、新项目及用户付费不及预期等。 证券研究报告：《Q3归母净利同比增长197.41%，持续看好公司内容电商布局发展》 对外发布日期：2020年11月2日 分析师：马笑 SAC 执证编号：S0280520070001 本报告分析师及联系人： 马笑，华中科技大学硕士，首席分析师，2017年加入新时代证券，传媒互联网行业组长。5年文化传媒互联网实业和投研经验，擅长自上而下把握行业机会，政策解读/产业梳理；自下而上进行个股选择，基本面跟踪研究；担任过管理咨询顾问/战略研究员/投资经理等岗位。2018年东方财富&Choice·中国最佳分析师传媒行业第一名；2019年每市组合传媒行业第三名。手机：13651704232 宋尚杰，利兹大学商学院理学硕士，2020年加入新时代证券，重点覆盖影视院线、广电出版等。手机：17621375167 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，新时代证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及新时代证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 免责声明 本微信号推送内容仅供新时代证券股份有限公司（下称“新时代证券”）客户参考，完整的投资观点应以新时代证券研究所发布的完整报告为准。在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，新时代证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。本微信号及其推送内容的版权归新时代证券所有，新时代证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经新时代证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。