国元证券-移为通信-300590-2020年三季报点评：疫情影响仍未消除，关注经营拐点的到来-201028

　　移为通信(300590)
　　事件：
　　2020年10月28日，公司发布2020年三季报，2020年前三季度实现收入3.03亿，同比减少29.96%；实现归母净利润6226.56万，同比减少37.27%；实现扣非后归母净利润3881.92万，同比减少52.77%。
　　点评：
　　业绩低于预期，疫情影响尚未消除
　　公司业绩大幅下滑的原因为受新冠疫情影响，海外销售订单延期执行。按销售区域划分，公司收入占比较高的北美洲、欧洲、南美洲上半年收入分别下滑超过50%、28%、47%。当地疫情无法得到有效控制，进一步影响了公司三季度各项业务的进展。目前时点尚未看到疫情好转的迹象，预计疫苗普及后，公司各项业务有望恢复至正常水平。
　　积极推动新市场新产品拓展，国内市场和动物溯源领域均有所斩获
　　除积极组织复工复产，有序推动企业生产经营活动外，公司积极推动其他领域的业务进展并有所斩获。汽车金融领域，以CL10为代表的针对国内市场的产品获得客户认可，产品知名度进一步扩大，同时针对两轮车车联网、共享出行等领域推出ZK601系列产品等。动物溯源领域，推出用于猪健康检测的智能硬件设备，并进入国内实地产品实验阶段；完成电子商务平台的第一阶段的搭建工作，并在澳大利亚上限，目前注册经销商约350家，未来将会在加拿大、美国等地区陆续上线。
　　定增扩充产品线，备战未来行业高景气
　　此前公司发布公告，计划定增募投三大项目，一方面将会拓展现有产品的应用功能，满足下游客户的需求；另一方面针对5G技术进行技术开发和储备，以应对未来可能拓展的物联网应用场景，将会在物联网行业持续高景气的基础上，给公司未来业绩持续增长提供有力的技术支持。
　　投资建议与盈利预测
　　受疫情影响，公司业绩短期承压，但我们认为公司核心竞争力仍在，物联网行业也仍旧处于快速发展中，需关注疫情结束后公司经营情况的反转。参考公司当前经营情况，我们下调公司未来三年业绩，预计2020-2022年公司收入分别为4.31亿、7.81亿、10.44亿，净利润为0.88亿、1.52亿、2.12亿，对应当前股价的PE为79.3、45.92、33.02倍，下调评级至“持有”2。
　　风险提示
　　海外疫情持续恶化、汇率变动风险