天风证券-国防军工行业研究周报：无人机+导弹拉开未来战争序幕，我国跨越式装备发展望加速-201011

　　阿塞拜疆“无人机+导弹” 策略带节奏，未来战争形态或初具雏形
　　10 月 4 日，耶路撒冷邮报中东板块发表文章《导弹、火箭与无人机定义了阿塞拜疆与亚美尼亚冲突》， 该文章称， 近日阿塞拜疆在冲突中加大了无人机及导弹的使用量， 开始升级空中作战并使用中远程导弹， 无人机数量显著超过亚美尼亚， 这或将改变阿塞拜疆在获得最初地面优势后停滞不前的状况。 此外， 目前双方均已启用火箭军，并为其配备了多品类的火箭系统。
　　阿塞拜疆率先启用无人机及导弹这一策略，为其带来作战优势了吗？ 据耶路撒冷邮报统计：①亚美尼亚称，其已击落 107 架阿塞拜疆无人机、 10 架直升机、 5 架固定翼飞机，同时击毁 205 架装甲车、 1 台 Smerch 火箭炮。②阿塞拜疆称， 截至 10 月 3 日其已击毁 250 辆装甲车、 130 辆军用车辆、250 台火炮系统、 38 个小型防空系统和一台 S-300 防空系统。 我们认为，从目前的作战结果来看，阿塞拜疆的“无人机+导弹”确实为其带来了一定的作战优势。
　　本次纳卡地区武装冲突采用“无人机+导弹”作战方式，这或将成为未来新型战争的拐点。 Newsweek 10 月 7 日发表文章《阿塞拜疆的无人机是如何体现未来战争形态》称， 本次纳卡地区冲突形式独特，阿塞拜疆采用上百架新型武装直升机对抗亚美尼亚的坦克、火箭军和装甲车， 这一决策或将拉开未来战争形态的序幕， 具备相关装备的国家均应给予重视。
　　我国进入跨越式武器装备发展阶段，未来战争相关前沿装备赛道迎机遇按照政治局第二十二次会议内容，我国将进入“跨越式武器装备发展” +“战略、颠覆性技术突破”阶段，要加快突破关键核心技术，加快发展战略性、前沿性、颠覆性技术，加快实施国防科技和武器装备重大战略工程，不断提高我军建设科技含量。 今年，我们将实现国防和军队建设 2020 年目标任务，并乘势而上，开启基本实现国防和军队现代化、进而把我军全面建成世界一流军队的新征程。
　　20H1 半年报具备前瞻性，细分板块成长性吸睛，重点细分赛道机遇显著：
　　①导弹：营收 108.48 亿元(+29.43%)，归母净利润 10.35 亿元(+50.64%)。②军工电子：营收 182.95 亿元(+13.56%)，归母净利润 31.33 亿元(+37.72%)。
　　③航空装备：营收 603.61 亿元(+3.48%)，归母净利润 30.45 亿元(+36.51%)。
　　④雷达与信息化：营收 115.90 亿元(+12.64%)，归母净利润 8.72 亿元(+35.85%)。⑤新材料：营收 78.58 亿元(+12.67%)，归母净利润 12.32 亿元(+21.32%)。 我们认为，十三五末+十四五为我国前沿技术国防装备加速突破时期，预计进入十年景气扩张期，航空总装、无人装备、航空配套（含发动机）、新材料、导弹、军工电子（含红外）、电磁装备有望成为重点建设方向。 可关注相关领域投资机会：
　　【航天发展】等信息化企业
　　【火炬电子、鸿远电子、睿创微纳】此类军工电子元器件企业；
　　【航天彩虹、 st 湘电】此类跨跃性装备企业；
　　【爱乐达、派克新材】机加工等中间工序环节企业；
　　【中航沈飞、航发动力】主机厂
　　风险提示： 国际局势变动风险，装备研发进度低于预期，定型交付放缓。