西部证券-汽车行业专题报告：2020年北京车展回顾与启示，头部自主崛起，科技公司加码布局智能汽车-201003

1. 核心结论品西部证券牌分化严重，传统车企加速电气化转型。

2. 我们统计本次车展共85款新车首发，较往年下滑明显，其中全汽车行业专题报告新车型55款，换代车型30款。

3. 分品牌看，长城、吉利等头部自主品牌，宝马、奥迪等一线豪华品牌在新品投放上更为激进，合资品牌在新车2020年北京车展回顾与启示型、新技术方面亮点较少。

4. 分车型看，中高端SU头部自主崛起V依然是主要品牌布局的重点。

5. 本次车展40%的新车是新能源车型，各品科技公司加码布局智能汽车牌加速推出中高端电动车，东风、北汽等传统车企也首次亮相高端电动车品牌和产品。

6. 西部证券趋势一：头部自主品牌崛起，弱势合资式微。

7. 长城、吉利、长安等纷纷亮相全新模块化架构下的新产品，不仅造型上更注重年轻化、未来感，在价格相同的基础上更实现了尺寸、内饰，智能化配置的大幅升级，全面超越合资品牌，我们总结原因包汽车行业专题报告括：1）头部自主进入平台化战略收获期，研发效率提升。

8. 2）国内消费者对车载电子、娱乐需求快速增长，而部分欧美系车型由于本土市场2020年北京车展回顾与启示对此需求并不强烈，开发进度慢于自主品牌。

9. 3）合资公司双方派驻高管的合作模式增加了摩头部自主崛起擦成本，也制约了股东双方的技术投入，这些问题在行业减速期正逐渐显露。

10. 科技公司加码布局智能汽车趋势二：造车新势力新车发布减少，注重充电服务体系打造。

11. 本次参展的新势力车企明显减少，蔚来、小鹏等头部新势力此次也未有新车型发西部证券布，而是针对充电服务体系提出了新方案。

12. 蔚来汽车行业专题报告发布了NavigateonPilot领航辅助等全新功能，和充电桩扩展计划。

13. 小鹏汽车公布了电池租赁2020年北京车展回顾与启示和超充免费加电计划。

14. 头部自主崛起另一方面，高合、哪吒品牌发布量产车，但定位偏小众。

15. 趋势三：科科技公司加码布局智能汽车技公司加码布局智能汽车。

16. 1）华为：展出了在智能座舱、自动驾驶、三电系统、智能车云全套解决方案西部证券，华为基于其在操作系统生态芯片、通信领域优势，或成为车企在自动驾驶领域的重要合作伙伴。

17. 2）地平线：推出新一代车载AI芯片征程3，支持更高级别的智能驾驶场景，2020年国内预计有6款搭载地平线汽车行业专题报告车载Al芯片的量产车型上市，根据目前地平线与主机厂、Tier1已经签下20个前装定点项目，对应搭载车辆约百万台。

18. 投资建议：我们预计乘用车Q3销量继续超预期，行业弱复苏持续，但需求企稳的同时供给侧的变化更加剧烈，本次车展可以看出头部自主品牌在困境中打磨产品力，全新一代车2020年北京车展回顾与启示型竞争力大幅提升。

19. 推荐长城汽车（601633.SH）、吉利汽车头部自主崛起（0175.HK）。

20. 零部件方面，汽车电子电气基础架构变革并非单一车企或Tier1可以独立完成，这也将带来供应商的洗牌和和产业合作模式的改变，德赛西威（002科技公司加码布局智能汽车920.SZ）、科博达（603786.SH）、旷达科技（002516.SZ）等凭借在汽车电子领域的先发优势，或成为车企广泛联盟的对象。

21. 风险提示：汽车销量不及预期、国家补贴西部证券政策不及预期、新技术推广进度不及预期。