华福证券-汽车行业周报：聚焦特斯拉电池日-200925

1. 一周观点因疫情推迟数月后，特斯拉电池日华福证券最终来临，本周我们聚焦特斯拉电池日透露的技术、产品和规划。

2. 巨大的汽车行业周报电池需求和汽车产业价值链的重构，导致特斯拉入场自造电池。

3. 按照特斯聚焦特斯拉电池日拉的估算，要实现100%汽车电动化，未来电池需求达10TWh（约等于1000GWh）。

4. 随着电动化和智能化深入推进，汽车的价值链将重构华福证券，电池、无人驾驶、操作系统、软件将成为价值的主要来源。

5. 汽车行业周报巨量的需求，加之动力电池是电动车最具价值的零部件之一，特斯拉自研电芯。

6. 特斯拉通过电芯设计、负极、正极、电芯制造工艺和电芯底盘集成来提高续航里程（54%）聚焦特斯拉电池日、降低单位成本（56%）和单位投资成本（69%）。

7. 续航里程提升方面，电芯设计、负极、正极和电芯底华福证券盘集成分别可提升16%、20%、4%和14%；降低生产成本、降低单位投资额方面，电芯设计、负极、正极、电芯制造工艺和电芯底盘集成降低比例分别为（14%、18%、5%、12%、7%）和（7%、34%、4%、16%、8%）。

8. 特斯拉将在未来3年内推出售价为2.5万美金汽车行业周报的低价纯电动乘用车，大幅降低燃油车和电动车的售价差异。

9. 这一价格落在16-25万元人民币区间，根据乘联会的数据，从2016年至2020年上半年，上述区间的市场份额由15.3%提升到21.8%，远高于目前主流电动车售价区间（25万元聚焦特斯拉电池日以上）。

10. 预计这一车型将倒逼传华福证券统合资燃油车厂加速电动化进程，进而快速提升全市场的电动车渗透率。

11. 投资建议：1）主机厂天然有自研电芯的汽车行业周报动力，大众入主国轩高科，戴姆勒入股孚能科技，特斯拉自研电芯。

12. 从竞争格局来说，未来有两类动力电池厂商可以存活，一是头部厂商，如宁德时代、LG、松下等；二是有主聚焦特斯拉电池日流车企加持，如比亚迪、国轩高科等。

13. 2）预计3-5年内，电动车将加速渗透，特斯拉已过盈利平衡点，处于快速扩张中；国内造车新势力，蔚来已进入稳步交付状态，也可关注理想和华福证券小鹏。

14. 3）特斯拉做大电芯体积，对散热的要求更高，可关注特斯拉产业链中的热管理供应商三花智汽车行业周报控、银轮股份。

15. 市场表现本周沪深300聚焦特斯拉电池日跌3.53%。

16. 申万28华福证券个行业中，涨幅最大为医药生物行业，跌幅最大为有色金属行业。

17. 申万汽车指数跌6.47%，落后大盘2.94个百分点汽车行业周报，位列28个产业第27位。

18. 其中，整车板块跌7.09%,零部件跌5.99%,汽车服务跌9聚焦特斯拉电池日.75%。

19. 概念板块中，新能源汽车指数跌6.08%,无人驾驶指数跌5.5华福证券7%。

20. 在我们重点跟踪的公司中，亚普股份（9.5%）、金固股份（7.2%）、万丰奥威（4.3%）等汽车行业周报涨幅居前，广汇汽车（-18.3%）、精锻科技（-11.5%）、广汽集团（-11.3%）等位居跌幅榜前列。

21. 风险聚焦特斯拉电池日提示行业复苏不及预期；销量不及预期。