中信证券-IoT行业深度追踪系列第8期（2020年8月）：疫情缓和下IoT需求回暖，8月份销量环比提升-200928

1. IoT行业发货周期及线上销售跟踪：（1）T中信证券WS耳机AirPods：8月发货周期基本稳定在2-3天，Pro产能释放后供需进一步缓和。

2. 8月，Pro产品和二代无线充发货周期均保持在2-3天，与7月基本一致，二代有线充保持在2-3天，较7IoT行业深度追踪系列第8期（2020年8月）月缩短1天。

3. 8月各产品发货周期基本疫情缓和下IoT需求回暖稳定。

4. 我们也观察了电商8月份销量环比提升平台相关产品价格，8月末京东平台AirPodsPro相比7月降价179.8元至1519.2元（官网1999元），供需持续缓和；AirPods2代无线充价格相比7月价格上涨50元至1299元（官网1558元）；AirPods有线充价格999元（官网1246元），与7月保持一致。

5. 随着下游需求回暖，叠加苹果教中信证券育优惠等驱动，供应链显示Pro和2代整体稼动率有所回升。

6. 供给端，二季度以来IoT行业深度追踪系列第8期（2020年8月）国内疫情得到较好控制，供应商扩产逐步放量，产能和物流逐步恢复常态。

7. 安卓端：8月份天猫平台的品牌TWS产品销量约35.03万副，环疫情缓和下IoT需求回暖比+46.62%，我们认为系疫情可控下需求回暖所致。

8. 我们观察天猫平台销售数据，1-5月采样产品来自各品牌官方旗舰店，6月份新增漫步者鑫生、上海、靓敏三家8月份销量环比提升旗舰店，预计占行业整体全渠道销量的比例为个位数。

9. 安卓端8月份部分线上销量环中信证券比+46.62%至约35.03万副。

10. 分品牌看，漫步者销量8.0万副（占比22.7%，环比+0.92pcts），QCY销量7.6万副（占比21.8%，环比-0.26pcts），之后为华为、小米IoT行业深度追踪系列第8期（2020年8月）、网易，分别占比19.3%、17.7%、7.4%。

11. 销售额方面，华为（占比34.0%，环比+1.57pcts），漫步者（占比21.0%，环比+3.32pcts），疫情缓和下IoT需求回暖之后为小米、QCY、Bose，分别占比9.2%、6.6%、4.8%。

12. 分价位段看，100元以下耳机占比达26.41%（环比+9.71pcts），100-500元耳机占比59.11%（环比-6.17pcts），500元以上耳机占比18月份销量环比提升4.48%（环比-3.55pcts）。

13. （2）智能音箱：8月销量41.中信证券0万台，环比+2.7%，龙头厂商份额集中。

14. 我们观察天猫平台线上销售情况IoT行业深度追踪系列第8期（2020年8月），采样产品来自各品牌官方旗舰店，预计占国内全渠道销量比例约10%。

15. 8月份销量达4疫情缓和下IoT需求回暖1.0万台，整体均价在221元。

16. 分产品形态看，目前智能音箱逐步从传统音箱功能进化为音视频结合，带屏版智能音箱销8月份销量环比提升量占比达到25%，环比+8.8pcts；分品牌看，阿里/小米/百度占比61%/21%/17%，线上销量CR3超99%。

17. （3）智能手表：8月份智能手表天猫平台总销量约16.87万只，环中信证券比+56.61%，2-8月累计销售70.97万只。

18. 我们观察天猫平台线上销售情况，采样产品来自各品牌官方旗舰店，预计占全渠道销量为IoT行业深度追踪系列第8期（2020年8月）个位数。

19. 重点品牌疫情缓和下IoT需求回暖8月线上总销量达16.87万只，环比+56.61%，整体均价在884元。

20. 分类型看，成人/儿童智能手表销售4.96/11.92万只，分别占比29.39%/78月份销量环比提升0.61%。

21. 分品牌而言，小天才/华为（含荣耀）/小米销量中信证券占比分别42.08%/47.66%/4.67%。

22. （4）AR/VR：8月份天IoT行业深度追踪系列第8期（2020年8月）猫平台VR/AR头显线上总销量1496台，环比+37.0%。

23. 我们跟踪天猫平台的疫情缓和下IoT需求回暖销售情况，采样产品来自各品牌官方旗舰店，预计占全渠道销量1%。

24. 8月份线上平台总销量达18月份销量环比提升496台，其中VR1484台，AR12台。

25. 分品牌看，PICO/爱奇艺/HTC销量分别为700/361/136台，占比46.79%中信证券/24.13%/9.09%；分机型看，8月线上一体机/系留头显销售占比79.1/20.9%。

26. 重点关注：我们长期看好未来IoT行业深度追踪系列第8期（2020年8月）IoT行业的持续成长，预计IoT设备将成为继PC、手机之后新一代强粘性硬件终端。

27. （1）中短期看，料以AirPods为核心疫情缓和下IoT需求回暖的TWS耳机将在2-3年内率先爆发，与手机搭售之后将迎来数倍的成长。

28. 建议关注产业链市场空间最大的组装生产厂商以及8月份销量环比提升整机厂商，包括歌尔股份、立讯精密、万魔声学、漫步者、佳禾智能、瀛通通讯、朝阳科技等，以及上游芯片和零组件厂商恒玄科技、兆易创新、汇顶科技等；（2）中长期看，预计智能手表集成运动、健康监测等功能将进一步分散手机功能，成为TWS耳机后的第二个高增长点。

29. 建议关注在手表端已有中信证券布局的歌尔股份、立讯精密、环旭电子等；（3）长期看，5G逐步落地，AR/VR作为下一代基于视频的人机交互平台，在解决传输、内容等问题后将高确定性成长。

30. 建议关注整机和组件厂商，包括歌尔股份、IoT行业深度追踪系列第8期（2020年8月）舜宇光学科技、韦尔股份、水晶光电等。

31. 风险因素：下游需疫情缓和下IoT需求回暖求不及预期；IoT发展不及预期，新型设备研发不及预期。