申万宏源-纺织服装行业周报：直播概念再度火热，电商板块关注度提升-200927

1. 本期投资提示：一周主要回顾与展望：根据国家统计申万宏源局统计，2020年8月份我国社零总额接近3.4万亿元，同比上升0.5%，增速由负转正，环比上升1.6个百分点。

2. 2020年1-8月社会消费品零售总额累计值同比下纺织服装行业周报降8.6%。

3. 线上零售方面，1-8月份网上实物商品零直播概念再度火热售额实现5.9万亿元，同比增长15.8%，占社会消费品零售总额的比重达到24.6%。

4. 上周纺织电商板块关注度提升服装板块表现优于市场。

5. 9月18日至9月25日申万宏源期间，申万纺织服装指数下滑1.38%，强于申万A指数2.34百分点。

6. 其中，服装家纺指数下滑0.98%，强于申万A指数2.74个百分点；纺织制造指数上周下滑2.11%，强于申万A纺织服装行业周报指数1.61个百分点。

7. 近期重点回顾：1）比直播概念再度火热音勒芬：公司发布2020年前三季度业绩预告。

8. 预计20Q3实现归母净利润1.8-2.0亿元，同比增长31.8%-43.2%；预计2020年前三季度实现归母净利润3.4-3.6亿元，同比增长10%-电商板块关注度提升15%，业绩表现超预期。

9. 预计20-22年实现归母净利润4.7/5.8/7.2亿元，维持“申万宏源买入”评级。

10. 2）起步股份：合作辛巴主要双方共同看好母婴儿童领域纺织服装行业周报未来发展，辛选有着强大直播带货能力、完整的主播培养体系，起步拥有全渠道以及强大供应链。

11. 未来整合双方供应链、新零售渠道优势，打造母婴儿童销售平直播概念再度火热台，构造直播新零售体系。

12. 3）探路者：与“人民体育”深度合作，共同推出“人民探路者”联名系列产品，未来将会与人民网合作推出系列影视和视频，同时也会就户外劳动保护装备电商板块关注度提升以及公务装备进行开发。

13. 近期重点推荐：水星家纺电商基因强劲，线上占比超40%，且恢复快速增长，表现优于行业申万宏源平均。

14. 公司电商业务历史纺织服装行业周报久，团队强，增速快，新零售下线上线下进一步融合推动业绩增长。

15. 同时外部地产后周期促进行业需求回暖，行业内流量头部集中直播概念再度火热化公司直接受益。

16. 我们维持原有盈利预测，预计20-22年公电商板块关注度提升司分别实现归母净利润3.5/3.9/4.3亿元，维持“买入”评级。

17. 青松股份并购化妆品申万宏源ODM龙头诺斯贝尔，打造化妆品界“申洲国际”。

18. 公司并购化妆品ODM龙头诺斯贝尔，诺斯贝尔是中国第一、全球第四大化妆品ODM企业，竞争优势纺织服装行业周报在于产能扩张+研发领先，打造化妆品界“申洲国际”。

19. 20H1实现营业收入17.9直播概念再度火热亿元，同比增加70.8%，归母净利润2.3亿元，同比上升4.0%。

20. 其中电商板块关注度提升化妆品业务实现营收11.5亿元，实现净利润1.4亿元，其中纳入上市公司合并报表的净利润1.3亿元，预计同比增速超过50%，维持“买入”评级。

21. 投资建议：直播概申万宏源念再度火热，电商板块关注度不断提升。

22. 同时纺织服装行业周报运动服饰8月以来线下恢复良好，线上持续高增，四季度有望再次提速增长。

23. 推荐：1）高成长的化妆品及电商：青松股份、珀莱雅、南极电商；2）边际改善明显：水星家纺、罗莱生活、比音勒芬、地素时尚；3）龙头白马：安踏体育、李宁直播概念再度火热、申洲国际、海澜之家、森马服饰。

24. 风险提示：若新型冠状病毒感染肺炎疫情持续时间较长，消费行业业绩可电商板块关注度提升能不及预期。