国都证券-食品饮料行业周报：国庆期间猪价大涨超预期，板块再迎中长期配置阶段-191007

　　核心观点
　　食品、农业行业周报2019.10.7
　　一、市场表现
　　节前一个交易日行情：食品饮料（中信）涨跌-1.30%；农林牧渔（中信）涨跌幅+1.20%，领涨；沪深300涨跌幅-0.99%。
　　二、价格跟踪：
　　1.生猪：今日报价30.57元/kg，较9.30日节前的价格绝对涨幅高达近3元／kg，10%的幅度。
　　2.茅台批价：2000元，略有下行。
　　三、养殖：中长期继续推荐
　　1.国庆期间价格涨幅大超预期。国庆期间猪价破30元／kg的大关，绝对涨幅高达3元／kg，可谓大超预期。如我们节前强调的，抛储备肉、限价等“维稳”政策，绝对量有限，对行业供需矛盾的影响实际很小。结果也如我们预判的那样，上涨趋势难改，维稳期间也只是放缓了价格上涨的节奏并未改变趋势，并且过节期间价格就再度开启大幅上涨的趋势，确实是大超预期。
　　2.板块进入业绩验证期。1）产能方面，龙头性企业产能投放超预期，牧原和正邦公告，能繁母猪和后备母猪均大幅超预期，如牧原年底预计130万头能繁，正邦预计可达50万头，确保来年出栏量；2）价格方面，今日已经站到30元／kg，预计后续乃至20年有望成为常态；3）成本方面，疫情已经爆发一年之久，预计优质企业在防控方面的成本虽有提升，但边际影响减弱。4）故板块进入业绩的验证期，大部分企业将大幅扭亏为盈，环比大幅改善的阶段，如今日天邦公布三季报预告，单季度养殖扭亏为盈月2亿多，价格和出栏量都在逐步的进入验证期。
　　3.中长期配置价值凸显。节前一个跌停板基本消化板块利空，而且最后两个交易日板块开始企稳，再叠加节期价格大涨超预期，节后各企业又迎来业绩预告大幅扭亏为盈的业绩验证期，优质企业产能投放超预期，量价确定性加强下，估值有望开始修复（龙头性企业20年估值约6x，双邦则更低），板块迎来中长期的配置阶段，建议优选有猪在手企业，和出栏量相对确定性更大的龙头性企业，未来可享受量价齐升及市占率快速提升的红利，重点标的：牧原、温氏、新希望、正邦、天邦等。
　　四、食品饮料：国际视角看板块投资机会
　　国庆期间，茅台批价继续回调至2000元左右，仍旧建议理性看待。主要系茅台与物美、苏宁等渠道加速以1499的价格放货，同时要求经销售提前打款，各种方式来打击囤货，利好茅台价格的长期健康发展；五粮液批价维持稳定；动销和库存维持良性。
　　节后即将进入三季报披露期，有望对板块形成催化，持续推荐白酒及大众品龙头性企业，核心标的茅台、无粮液、老窖、海天。大众品也可中长期角度关注低估值细分领域龙头企业，如安琪、榨菜等。
　　五、推荐个股
　　重点推荐：茅台、牧原；
　　推荐：五粮液、老窖、海天、中炬、安琪、温氏、正邦、天邦等。
　　六、风险提示
　　业绩不达预期；宏观经济下行；重大食品安全事故；疫病暴发超预期。